美国1月非农就业数据核心观点 - 1月美国非农就业人数新增13万人，为近13个月最大增速，远超市场预期，失业率从4.4%降至4.3% [1] - 数据公布后，市场对美联储降息预期出现松动，按兵不动的概率升至近40% [2] - 非农数据未能掩盖就业市场整体疲软，2025年美国经济新增就业人数较此前预估少86.2万人，全年仅新增18.1万个岗位 [2] 行业就业表现分化 - 医疗保健行业新增8.2万人，为2020年7月以来最大增幅，远超月均1.5万人的水平 [1] - 社会援助行业新增4.2万人，建筑业新增3.3万人，专业与商业服务行业新增3.4万人 [1] - 金融行业减少2.2万人，运输仓储、信息、采矿与伐木行业出现就业流失 [1] - 制造业就业自特朗普重返白宫以来已累计减少逾8万个岗位 [1] - 联邦政府就业减少3.4万人，自2024年10月触顶以来已累计减少3.7万人 [1] 劳动力市场供需与结构变化 - 1月约有38.7万人进入劳动力市场，家庭调查显示就业人数激增52.8万人，推动失业率下行 [2] - 受人工智能发展和就业结构变化影响，美国经济每月只需新增约5万人甚至更少岗位，即可跟上劳动年龄人口增长节奏 [2] - 劳动力供需两端均呈下降态势，若供给受限源于潜在劳动力流失，可能推升通胀预期，若需求疲软则应通过降息刺激经济 [3] 政策制定者与市场观点 - 桑坦德美国资本市场首席美国经济学家表示，报告彻底打破了劳动力市场即将崩溃的论调 [2] - 富国银行高级经济学家指出，劳动力市场更接近企稳，美联储再次降息的可能性正在变小 [2] - 白宫经济顾问表示，受劳动力增长放缓与生产率提升影响，未来数月新增就业岗位可能减少 [3] - 特朗普提名的下任美联储主席表示，生产率提高有助于抑制通胀，可能改变美联储政策前景 [3]