行业核心趋势 - 2026年春节成为中国AI巨头争夺“移动端入口”的关键窗口，行业正迎来史上最密集的旗舰模型发布潮，竞争焦点在于将“技术溢出”转化为“消费级爆款”的速度 [1] - 多家公司选择在春节“扎堆发布”旗舰或近旗舰模型，这可能导致“赢家通吃”的局面，因为开发商和企业会加强比较测试，表现落后者将受到更明显的不利影响 [2][10] - AI行业的发展方向正从昂贵的“玩具”向廉价的“工具”转变，若推理成本降低，将推动AI采用曲线从“对话工具”向最高频产品界面的“AI内嵌”移动 [14] 主要参与者动态 - 字节跳动：率先发布三模型“礼包”，包括Seedance 2.0（视频）、Seedream 5.0（图像）和豆包 2.0，其中Seedance 2.0已释放出“爆款”信号 [2] - 阿里巴巴：据报道计划于2月中旬推出Qwen 3.5，并配合30亿元的奖励计划推动获客 [3] - 智谱：于2月11日发布GLM-5（即“Pony Alpha”），参数规模从3550亿扩展至7440亿，并在Agent能力上实现了开源SOTA（目前最佳） [4][19] - DeepSeek：目标在2月中旬发布V4版本，重点改进编码和超长提示词处理，已支持最高1M百万Token上下文长度，其技术路径旨在通过“条件内存”提高效率而非暴力计算升级 [6][12] - MiniMax：于2月11日上线最新大模型M2.5的Agent平台，公司凭借全谱系模型（文本、视频、音频）实现了B2B/B2C的双重商业化 [8][19] 技术路径与潜在影响 - DeepSeek提出的在混合专家模型之外添加“条件内存”的技术，可能成为新一代模型的关键，这不仅仅是模型轻量化，更是将昂贵的密集计算转移至更便宜的检索/内存操作，有望实现推理降本 [12] - 如果DeepSeek的新技术成功实施并显著提高效率，预计整个行业的模型API服务将持续面临价格压力，可能给短期单位经济效益带来压力 [17] - 对于携程、贝壳、快手等垂直领域巨头，强大的开源模型降低了技术门槛，使其能以更低的成本利用专有数据进行微调，加速产品迭代，这被视为绝对利好 [17] 市场格局与潜在赢家 - 摩根大通推演，这场模型大战中最大的受益者可能不是模型厂商，而是腾讯，因为腾讯拥有微信和QQ这两个中国最高频的通信界面，已开始引入第三方模型能力，模型质量提升将增强其全面深化AI功能整合的信心 [15][16] - 对于阿里巴巴和百度，更强的模型能提升其产品用户体验，但同时也面临DeepSeek可能再次掀起“价格战”所带来的行业API服务通缩压力 [17] - 在二级市场，摩根大通对纯模型开发商智谱和MiniMax维持积极看法，其估值逻辑已跳过短期亏损，直接看向2030年的盈利能力，基于30倍2030年预期市盈率，分别给出目标价400港元和700港元 [19][21] 市场验证与未来展望 - 当前的“2C智能体”演示与实际落地常面临不一致的问题，春节的大规模用户测试将是真正的试金石，消费者满意度通常低于预期 [18][19] - 真正的行业采用拐点信号，在于旗舰模型能否解决工具使用的可靠性和延迟问题，以及现有巨头是否会让AI成为高频界面自带的默认功能，这才是驱动持久推理需求的动力 [19]