文章核心观点 - 摩根士丹利因持续的存储芯片供应短缺，上调了美光科技的业绩预期与目标价，重申“增持”评级，目标价从350美元上调至450美元，核心逻辑在于DRAM价格持续上涨，特别是DDR5现货价格飙升，以及高带宽内存（HBM）的旺盛需求将驱动公司盈利 [1][2] DRAM市场供需与价格趋势 - 分析师预计2026年的供应增长几乎无法缓解预期的严重短缺，因此预计今年DRAM价格将进一步上涨 [1] - DDR5现货价格年初至今已上涨30%，目前比1月合约价高出130%（较12月上涨86%）[1] - 主流价格即使再翻一番，仍将比持续上涨的现货价低10%以上 [1] - 分析师有信心主流价格可能接近每GB十几美元的平均售价水平，因部分未及早锁定价格的买家已在支付接近该水平的金额 [1] 美光科技业绩预期与驱动因素 - 摩根士丹利将美光科技目标价从350美元上调至450美元 [1] - 分析师认为美光在2026年的每股收益可能高达52美元，这很大程度上归功于高带宽内存（HBM）以及英伟达对其的旺盛需求 [1] - HBM市场是支撑更高估值的关键部分 [2] - 尽管市场对美光在下一代HBM4方面的地位存在持续担忧，但预计不会对盈利产生负面影响 [2] - 美光表示其2026日历年度的HBM供应已全部售罄，且良率符合预期 [2] 行业竞争与公司动态 - 分析师预计SK海力士将获得英伟达早期Rubin架构的大部分订单 [2] - 如果美光在提升HBM4产量方面遇到意外问题，HBM3e仍将占据市场主要份额 [2] - 美光驳斥了关于高带宽内存的“不准确的报道”，并确认已在进行HBM4的大规模生产，且已开始向客户发货 [2]