得克萨斯州推出州营贵金属闭环供应链 - 得克萨斯州正式从被动仓储转向主动运营州营贵金属供应链 推出开创性的“点政府”网上商城 允许公众直接通过州主计长办公室购买州版品牌黄金和白银 [3][10] - 此举标志着美国首次有州政府构建起贵金属的闭环体系 打通了从制造、金库托管到直面消费者销售的完整链条 [3][10] - 该计划确立了新型“主权分销商”基础设施 包括2026年版得克萨斯孤星币（1盎司金版和银版）以及内含可验证24K金层的官方得克萨斯州金钞 [3][10] 产品特性与基础设施整合 - 产品不仅仅是纪念性质 它们与得克萨斯金银存放处深度整合 这是全美唯一由州政府管理并接受审计的金库设施 [4][11] - 投资者可通过主计长官网购买贵金属 并选择将其托管在该州的安全基础设施内 从而有效绕开传统商业银行体系 [4][11] - 这是一种新范式 各州正越来越多地将实体金属视为必要的国库资产 以应对货币基础被稀释和联邦预算支离破碎 [4][11] 州际竞争与行业趋势 - 得克萨斯州并非唯一追求实物资产主权的州份 怀俄明州是先行者 通过了《怀俄明法定货币法案》并探索“主权买方”模式 [5][11] - 得州通过成为分销商将理念向前推进 为州民建设持有、消费及托管州版金属的整套基础设施 而怀俄明州聚焦于州级持有资产 [5][11] - 竞争环境正在加速 其他多个州的立法机构正积极讨论建设类似的实体金属基础设施 以对冲联邦货币政策 [5][12] 监管变革的催化作用 - 得州举措恰逢全球银行体系重大监管转变 根据近期实施的《巴塞尔协议三》“终局”改革 实物黄金已被提升为一级优质流动性资产 [13] - 这使得银行及主权机构可将已分配的实物黄金按其市值的100%计入流动性储备 使其与现金及顶级评级政府债券平起平坐 [13] - 该监管变革正推动机构层面“争抢实物资产” 实物黄金现被视为100%零风险资产 促使各州建设自身实体基础设施以保障占有权、审计权及司法管辖权 [13] 实物贵金属市场供需状况 - 主权分销商进入市场正值实物供需极度紧张之际 金价逼近每盎司5100美元 银价向83美元上扬 [6][14] - 当前需求正开始超出全球精炼及交付能力 由于需求创纪录 预计2026年第三季度将出现真实的实物供应紧张局面 [7][15] - 炼厂已面临严重积压订单 国际金属流向正从伦敦、纽约等传统枢纽 转向托管安全性更强的司法管辖区 [7][15]