大卫・艾因霍恩对美联储降息及黄金的观点 - 核心观点：大卫・艾因霍恩预计美联储2025年的降息次数将远超市场目前预期的两次，并基于此看好其黄金持仓，同时认为全球央行行为及政策不确定性是支撑金价的核心因素 [1] 对美联储政策与利率的预期 - 尽管1月非农数据强劲，市场仍押注年底前降息两次（每次25基点）的概率超88% [1] - 艾因霍恩认为市场以就业数据为由不降息是“错误的”，他判断降息次数会更多 [1] - 其核心论据是，若特朗普提名的美联储主席人选凯文・沃什上任，将能以生产率为理由说服委员会降息，即便在经济过热时也会主张降息 [1] - 艾因霍恩将押注更多降息视为“当前最佳交易之一”，并持有SOFR期货多头以押注短期利率下行 [5] 对黄金市场的看法与持仓逻辑 - 艾因霍恩持有黄金头寸，今年以来黄金期货涨幅已超17% [1] - 2025年，受美联储独立性担忧、地缘政治紧张及贸易政策不稳影响，金价曾大涨超60% [1] - 过去几年金价上涨的核心原因是黄金正“成为全球央行的储备资产” [2] - 美国贸易政策极不稳定，促使其他国家寻求美元以外的结算方式，这支撑了黄金需求 [3] - 长期持有黄金的核心理由是当前财政与货币政策的组合“毫无逻辑”，且全球其他主要发达货币“与美元一样糟，甚至更差” [3] - 上月特朗普表态不担忧美元走弱后，美元指数创下2025年4月以来最大单日跌幅 [4] - 艾因霍恩警告未来几年部分主要货币可能出现重大问题 [5]