核心观点 - 摩根士丹利维持中芯国际“增持”评级及80港元目标价 认为公司结构性受益于内地人工智能算力建设 有助于抵消消费需求的周期性波动 [1] 财务表现与指引 - 公司指引2024年首季收入预计按季持平 毛利率指引为18%至20% 略低于市场预测 [1] - 首季业绩指引偏弱 部分反映了面向消费者的客户在存储器价格上行周期中持谨慎态度 并对终端需求可见度感到忧虑 [1] 行业地位与机遇 - 中芯国际是中国本地人工智能GPU供应链的关键推动者 在结构上处于有利位置可受惠于内地人工智能运算能力建设 [1] 运营与成本 - 随着晶圆利用率维持高位 且均价呈上升趋势 公司有能力吸收部分因持续扩产而上升的折旧成本 [1]