核心观点 - 北京汽车近期股价疲软，主要受业绩大幅下滑、行业竞争加剧及市场情绪影响 [1] 业绩经营情况 - 公司发布盈利预警，预计2025年度归母净利润为1.1亿至1.3亿元人民币，同比大幅下降86.4%–88.5% [2] - 业绩下滑主因行业竞争加剧、销量未达预期，以及为推进“三年跃升行动”加大新车型和渠道投入 [2] - 2025年第三季度财报显示，公司归母净利润同比下滑98.35%，盈利持续承压 [2] 行业政策与环境 - 中国汽车行业价格战激烈，新能源转型加速 [3] - 2025年公司自主品牌销量107万辆，同比增长5.6%，但合资板块北京奔驰销量下滑14% [3] - 奔驰集团同期净利润降幅达56%，拖累北京汽车整体利润 [3] - 公司产能利用率低至15%左右，部分工厂面临调整，引发市场对资产效率的担忧 [3] - 北京市于2026年2月启动最高2万元人民币的汽车以旧换新补贴 [5] - 行业整体面临从“政策驱动”向“产品驱动”转型的挑战 [5] 股价与资金表现 - 截至2026年2月12日，北京汽车股价报1.79港元，近20日累计下跌5.79%，跑输恒生指数（同期跌0.87%） [4] - 当日资金净流出297万港元，主力资金净流出195万港元，显示短期资金避险情绪升温 [4] - 技术面上，股价低于所有关键均线（如60日均线1.943港元），KDJ指标处于超卖区间，反映弱势格局 [4] 市场关注点 - 市场更关注企业自身盈利能力的实质性改善，而北京汽车短期业绩未见明显拐点 [5]