市场行情与价格表现 - 隔夜伦敦金属交易所(LME)镍期货价格大幅上涨，伦镍最新收盘报18065美元/吨，较前一交易日上涨515美元/吨，涨幅为2.93% [1] - 国内夜盘沪镍期货高位运行，沪镍主力合约2603最新收报140310元/吨，上涨3150元/吨，涨幅为2.3% [1] - 2月11日LME镍库存报285750吨，与前一交易日持平 [1] - 2月12日沪镍期货全线高开，主力合约2603开盘报139960元/吨，上涨2800元/吨，随后继续走高，盘中报140350元/吨，上涨3190元/吨 [2] - 镍价呈现强势震荡上行格局，易涨难跌，前期连续回调的下跌趋势已正式终结 [4] 核心驱动因素：供应端收紧 - 全球镍主产区大幅下调头部矿山年产量配额，较2025年骤降71% [3] - 2026年全球镍矿出口配额将远低于去年，供应收紧预期直接引爆行情 [3] - 海外核心产区限产幅度超过70%，导致全球供应缺口显现 [3] - 国内方面，春节前冶炼厂检修减量，市场现货流通量处于低位，货源紧俏 [4] 核心驱动因素：需求端支撑 - 春节前下游企业集中补库，刚需采购积极，现货交投环比显著回暖 [4] - 新能源赛道需求旺盛，三元前驱体企业节前抢出口、赶订单，开工率维持高位，硫酸镍需求快速增长 [4] - 传统不锈钢领域维持刚性用镍需求，呈现淡季不淡的特征，为镍价提供稳定成本支撑 [4] 宏观与金融环境 - 美国1月非农数据意外强劲，新增就业13万人创逾一年最大增幅，失业率降至4.3% [2] - 强劲数据推动市场对美联储首次降息的预期从6月推迟至7月 [2] - 美元指数受非农数据提振短线冲高后回落，维持在97-98区间震荡，但中长期下行压力未消 [2] - 全球金融市场进入“降息推迟但不改周期”的过渡期，基本金属受供需失衡与货币宽松预期共振，“超级周期”延续 [2] - 地缘政治与能源事件交织，包括美伊对峙升级及美国解除对委内瑞拉石油实质禁令 [2] 行业与企业动态 - 镍产业链头部企业依托自有资源优势与全产业链布局，充分受益于本轮镍价上涨 [4] - 行业头部企业年末业绩普遍预增，盈利韧性与弹性同步提升 [4] - 企业高端用镍产能布局持续提速，以巩固核心竞争力 [4] - 当前金融市场中，AI算力链与金属矿业成为短期主线 [2] 市场展望与操作 - 镍价受供应收紧、刚需补库、宏观回暖三重因素协同支撑 [4] - 后续需重点跟踪海外供应政策与美元走势变化 [4] - 操作上建议控制合理仓位，以逢低布局为主，不盲目追高，重点聚焦产业链优质标的 [4]