收购事件与核心逻辑 - 美团宣布收购叮咚买菜，旨在快速获取其已验证的、能提升生鲜品类单位经济效益的精密系统[1][3] - 叮咚买菜的核心竞争力在于极致的数字化运营能力，能按小时监控商品销售数据并自动触发降价清仓，实现了生鲜前置仓模式的盈利[1] - 叮咚买菜面临“有利润，没规模”的困境，因其缺乏超级App入口，仅依赖微信小程序获客，用户增长触及天花板[1] 收购方的战略动机 - 美团作为即时零售巨头，其核心优势在于连接数亿用户、数百万商户与庞大骑手网络的“连接效率体系”[1] - 美团在需要深耕供应链的生鲜及高价值商品领域存在短板，缺乏自营商品供应链，品牌心智不及阿里旗下的盒马[2] - 收购叮咚是美团为对抗盒马、快速补强生鲜供应链精细化运营与品牌资产的关键布局，属于“能力输血”[3][6] 行业底层逻辑：货架经济学 - 即时零售的底层逻辑是“货架经济学”，与传统电商的“长尾理论”有本质区别[3] - 前置仓面积有限，每个货位都承载真实成本，平台只能保留周转快、需求稳、毛利能覆盖全链路成本的核心商品[3] - 行业核心生死线是单位经济效益，即每笔订单扣除所有成本后是否盈利，这决定了所有战略的可行边界[4] 主要竞争模型对比 - 美团代表“效率模型”，对单位经济效益健康度要求严苛，奉行“精密滴灌”策略，补贴与扩张克制[5] - 美团在生鲜等品类品牌心智薄弱，缺乏自有品牌供应链，在高价值“远转近”领域布局存在瓶颈[5] - 阿里代表“生态模型”，背靠淘天体系，拥有完善品牌供应链和盒马心智，能承受单位经济效益阶段性亏损以进行长期市场培育[6] - 阿里面临的挑战是峰值订单下履约基础设施的承载能力，以及多端生态的协同效率与内部整合成本[6] 未来竞争焦点：AI基建 - 未来即时零售的增量与利润蓝海将集中在低频高价值的“远转近”赛道，如化妆品、电子产品、品牌服饰等[7] - 竞争将升级为AI主导的基础设施深度战争，核心是用算法与智能硬件系统性重构从预测、仓储到履约的每一个环节[7] - 美团的路径在于将调度骑手的实时决策AI能力，深化为供应链智能中枢，用于精准预测、智能分拣和动态配送优化[7] - 阿里试图通过“通义千问”等AI大模型改变用户与服务的交互范式，智能调用生态内服务以满足用户模糊需求[8] - 博弈胜负手在于谁能率先完成从消费互联网到产业互联网的跨越，让AI成为重塑成本、效率与体验的“基础设施操作系统”[8]