春季行情市场表现与机构共识 - 2026年春季行情启动较早，自去年12月下旬启动，1月上旬上证指数创下“17连阳”历史纪录，但随后因多重因素影响市场迎来回调 [1] - 机构共识为节前均衡防御、节后捕捉弹性，在稳健慢牛格局下建议“持股过节” [1] - 从历史数据看，2015年至2025年春节前5个交易日上证指数平均上涨概率超六成，节后5个交易日内上涨概率提升至70% [2] 宏观与流动性环境 - 1月官方制造业PMI小幅回落，但装备制造业和高技术制造业PMI仍处于扩张区间，显示产业结构优化韧性 [2] - 一季度通常是全年流动性相对宽松时期，央行稳健偏松的政策基调对市场形成托底 [2] - 市场对美元流动性收紧的预期可能存在“过度交易”，后续存在回摆可能，且贵金属期货波动率已回落，期货去杠杆对流动性冲击减弱 [2] 资金流向与产品发行 - 截至2月10日，年内共成立166只新基金，发行规模合计1548.74亿元，高于去年同期的115只和857.11亿元 [3] - 市场赚钱效应带动资金入市，指数型基金成为核心布局工具，仅2月前7个交易日全市场ETF份额就增长552.48亿份 [3] - 复盘2006年以来春节行情，指数通常在节前约5个交易日开启反弹并延续至节后T+6日左右，春节前一周被视为指数布局最佳窗口期 [3] ETF资金跨年布局路径 - 资金借道ETF进行前瞻性布局，化工ETF在过去一周份额净增18.2万份，成为全市场增长最多的行业主题型产品，石化ETF同期获7600万份净流入 [4] - 美联储政策重定价推动美元走强压制大宗商品，但地缘局势不确定性促使市场重新评估原油供应风险溢价 [4] - 自2025年以来，石油化工指数与公募基金持仓占比同步提升，行业逻辑转向高附加值转化，在“反内卷”政策下行业供需格局预计持续优化 [5] 科技成长与机器人产业 - 科技成长是市场进攻端核心锚点，机器人ETF在一月底调整后，近10日净流入8.67亿元，呈现资金“抄底”迹象 [5] - 机器人、AI算力、半导体等经历调整的细分赛道，因明确产业催化与业绩兑现能力有望重回焦点，A股科技制造板块预喜率相对较高 [5] - 2026年被视为人形机器人产业实现“从0到1”突破关键之年，国内头部企业本体出货量有望从数千台跨越至数万台，应用场景集中于二次开发、导览、巡检等领域 [6] - 人工智能产业焦点已全面转向“场景”与“落地” [6] 主题投资与防御策略 - 受益于春节“日历效应”的影视与旅游ETF份额增长居市场前列，2026年影视股异动也受到AI投资主线带动，板块处于历史估值低位 [6] - 高股息策略作为“压舱石”持续获得资金青睐，自由现金流ETF近一周份额增长4.75万份，在策略类ETF中居首 [6] - 年初以来市场风格比值接近极值，中期风格再平衡需求正在酝酿，当前红利资产相对表现偏弱为长期投资者提供布局窗口 [7] - 相较于A股，港股红利品种股息率优势更为显著，如港股央企红利ETF、港股通金融ETF等产品配置价值持续凸显 [7]