石油板块市场表现与资金流向 - 2月12日石油板块景气上行，石油ETF（561360）当日涨幅超过2% [1] - 该ETF近20日资金净流入超过20亿元人民币 [1] 机构核心观点与投资逻辑 - 上半年交易主线围绕PPI，特别是大炼化板块 [1] - 美联储降息、人民币升值、跨境资本回流及反内卷政策共同修复实体部门现金流量表 [1] - PPI相关的出口链制造业与国内景气度相关性较低，在中国央行量化宽松化债及重启楼市政策之前，其股价与估值有望获得系统性修复 [1] - 在供给收缩与外资回流驱动的输入型通胀环境下，PPI将先于CPI修复 [1] - 上半年跨境资本加速回流，油价处于一触即发状态，中国具备出口竞争优势的大炼化（石油/化工）板块或将成为下一个有色金属板块 [1] 相关金融产品与指数构成 - 石油ETF（561360）跟踪标的为油气产业指数（H30198） [1] - 该指数覆盖石油、天然气勘探、开采、炼制及销售等全产业链环节企业 [1] - 指数成分股主要为能源行业大型企业，旨在反映油气产业上市公司证券的整体表现 [1] - 指数配置重点在于上游资源开发与中游加工处理，同时兼顾下游产品分销 [1]