全球宏观与货币政策环境 - 美国1月非农就业人数录得13万人，远超市场预期，导致交易员将美联储降息预期推迟至7月[1] - 白宫维持鸽派论调，总统经济顾问哈塞特表示美联储仍有充足降息空间，并预测AI将推动生产力与经济增长，今年GDP增速有望达到4%-5%[1] - 对冲基金大佬大卫·艾因霍恩认为市场解读非农数据有误，预计今年降息次数将远超两次，并看好黄金与利率下行交易[1] - 美国财长贝森特表态，美联储新主席沃什将保持央行独立性，不会迅速缩表，缩表决策或需长达一年时间[1] 居民资产配置趋势 - 在低利率环境中，美国居民资产配置正从现金、存款等低风险资产转向权益类资产[2] - 日本长期低利率下居民仍保持低风险偏好，但活期存款占比提升，存款活化程度增强[2] - 2025年以来中国居民存款搬家趋势持续，12月末非银存款占比升至10.6%，公募基金规模同比增速达14.9%[2] - 结合央行宽货币环境持续，预计存款活化与资产配置重构进程将延续[2] 银行业动态 - 2025年12月中国新发贷款加权平均利率已降至3.15%，后续下降幅度将收窄，新发贷款利率有望低位企稳[2] - 2026年扩内需将成为货币政策重点，央行或与财政部协同，通过再贷款+财政贴息等方式发力[2] - 银行存款“流失”对金融体系流动性影响可控，反而推动银行负债多元化与中收增长[2] 交通运输行业 - 快递板块需求韧性强劲，行业龙头中通快递通过发售低息可转债回购股份以提升股东回报[2] - 航空春运需求强劲，预计2026年民航旅客运输量将达9500万人次[2] - 航运领域，原油运输受益于OPEC+增产，散运市场复苏预期升温[2] 有色金属行业 - 黄金因海外宏观不确定性与美元信用走弱，中长期走势被持续看好[3] - 铜精矿紧缺支撑铜价，同时国内需求逐步回暖[3] - 铝行业供弱需强格局凸显，价格上行预期明确[3] 建筑装饰行业 - 行业受益于发债数据向好，2026年专项债发行前置力度加大，城投债净融资额改善[3] - 超长期特别国债发力，为基建项目筑牢资金基础[3] - 央企订单稳健，钢结构、装饰幕墙等细分板块表现亮眼，“建筑+新质生产力”转型加速[3] 整体趋势展望 - 全球低利率环境仍将延续，海外降息节奏的不确定性与国内稳增长政策共振下，各类资产与行业将持续迎来结构性机会[3] - 居民资产配置重构与行业边际改善的趋势也将进一步深化[3]