有色金属现货价格动态 - 2月12日，1锡领涨有色金属板块，最新价报394,000元/吨，涨5,750元 [1] - 1铜价报102,180元/吨，涨750元；现货升水为50元/吨，跌40元 [1] - A00铝锭报23,360元/吨，涨100元；现货贴水报205元 [1] - 0锌报24,480元/吨，涨20元；1锌报24,380元/吨，涨20元 [1] - 1铅锭报16,825元/吨，涨25元；1镍报145,350元/吨，涨2,750元 [1] 铜价短期表现与宏观背景 - 春节前交易清淡，但铜价展现出坚韧的强势地位 [1] - 美国1月非农就业数据增聘13万人，远超预期的7万人，创一年多来最大增幅 [1] - 失业率从4.4%降至4.3%，市场将美联储降息预期押后至7月 [1] - 强劲非农数据后，铜价短暂回吐后迅速反弹，显示多头力量强劲 [2] - 市场对铜价走势的判断已不再单纯依赖传统的宏观利率逻辑 [2] 铜产业供需格局 - 供应端：海外主要矿端仍处在停工复产阶段，供应扰动持续存在 [3] - 国内铜精矿现货加工费跌至-50美元附近，凸显铜矿资源紧缺 [3] - 刚果民主共和国2025年铜出口量同比增长近10%至340万吨，为市场提供关键缓冲 [3] - 全球铜矿供应整体依然偏紧，为铜价提供坚实的底部支撑 [3] - 需求端：春节假期临近，下游企业陆续放假，采购节奏明显放缓，社会库存累库 [4] - 截至2月9日，中国电解铜社会库存徘徊于33万吨左右，处于近五年同期高位 [4] - 长期来看，清洁能源转型及人工智能发展驱动的结构性需求仍在攀升 [4] 地缘政治与战略价值 - 过去一年全球矿山事故频发与运营中断，叠加地缘摩擦升级，加剧市场对铜资源供应的担忧 [5] - 地缘冲突催生了预防性囤货、贸易流向改变及金融投机行为，形成“金融性供给约束” [5] - 各国在关键矿产领域加强战略布局，提升了铜的战略价值 [5] - 中国有色金属协会提出完善铜资源储备体系，扩大国家铜战略储备规模 [5] - 美国特朗普政府计划启动规模达120亿美元的“金库计划”，以保证美国制造商的材料供应 [5][6] - 这些举措激励了多头资金对铜等战略资源的长期布局，为铜价强势提供支撑 [6] 铜价后市展望 - 短期来看，节前金融市场交易情绪低迷、产业经济活动冷清，节后累库与复工情况待察，将限制铜价涨幅 [7] - 预计节前铜价以整理为主，下方98,000元/吨 - 103,000元/吨区间具备强支撑 [7] - 长期而言，全球铜矿资源紧缺格局难以在短期内改变 [7] - 清洁能源转型及人工智能发展带来的结构性需求将持续攀升 [7] - 关键矿产的战略价值定价逻辑将继续主导铜价走势，铜价中长期上涨趋势依然可期 [7] - 待节后需求复苏、市场情绪回暖，铜价有望迎来新一轮上涨行情 [7]