核心观点 - 摩根士丹利维持中芯国际“增持”评级及80港元目标价 认为公司在结构上处于有利位置 可受惠于内地人工智能运算能力建设 有助于抵销消费需求的周期性波动 [1] 财务表现与指引 - 公司指引2024年首季收入按季持平 毛利率为18%至20% 略低于预测 [1] - 首季业绩指引略低于预测 反映部分面向消费者的客户在记忆体价格上行周期中持谨慎态度 并对终端需求可见度感到忧虑 [1] 业务优势与驱动因素 - 中芯国际是中国本地人工智能GPU供应链的关键推动者 [1] - 随着晶圆利用率维持高位 且均价呈上升趋势 公司可吸收部分因持续扩产而上升的折旧成本 [1]