文章核心观点 - 市场出现放量滞涨现象后，短期内继续“逆势”上涨的概率相对较小，这通常反映了资金在相对高位存在较大分歧，市场需要时间消化涨幅以重新积聚动力[1] - 放量滞涨并非绝对的看跌信号，其后续走势需结合其他指标和市场环境综合判断，历史上有在多重积极因素推动下继续上涨的案例[1] 放量滞涨的历史统计特征 - 2005年以来，上证指数约有0.6%的时间出现过放量滞涨[2] - 在出现放量滞涨后，上证指数后续一周、两周、四周继续上涨的情形占比分别为18.8%、0.0%和18.8%[2] - 具体来看，放量滞涨后一周上涨超过1%的概率为18.75%，下跌超过1%的概率为43.75%；后两周上涨超1%的概率为0%，下跌超1%的概率为68.75%；后四周上涨超1%的概率为18.75%，下跌超1%的概率为75.00%[7] 导致市场在放量滞涨后调整的外部因素 - 经济增长忧虑与政策预期落空：例如2012年3月，经济增长目标下调至7.5%以及房地产调控不放松的表态，打破了市场对政策宽松的预期，导致市场回调[3] - 资本市场扩容预期：例如2012年市场担忧新三板扩容可能分流主板资金，对中小板和创业板估值构成压力[3] - 海外环境恶化与国内政策收紧：例如2008年1月，美国花旗银行公布2007年第四季度亏损达98.3亿美元，引发全球金融市场波动；同期中国央行上调存款准备金率0.5个百分点，收紧流动性；中国平安宣布1600亿元天量再融资计划，共同导致市场调整[4] 市场在放量滞涨后继续上涨所需的条件 - 政策定调宽松：例如2009年12月，中央经济工作会议定调继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并对房地产市场的信号比预期温和[5] - 经济基本面修复超预期：例如2009年11月，生产、出口等多项经济数据超预期，显示出较强的经济修复动能[5] - 流动性环境友好：例如为应对次贷危机，2008年央行实施宽松货币政策，大幅降准降息，2009年流动性环境依然保持宽松[5]