港股市场整体表现 - 2026年2月12日上午，恒生指数一度跌破27000点，上午收盘报27024点，下跌0.89%，成交1272亿港元 [3] - 恒生科技指数报收5407点，下跌1.68%，成交358亿港元 [3] - 港股整体成交额持续缩量，市场波动让投资者无所适从 [3] 科网股下跌的直接诱因 - 网易（09999.HK）公布全年业绩远不如预期，2月12日半天下跌3.79%，拖累香港科网股集体大跌 [3] - 腾讯控股（00700.HK）跌2.65% [3] - 阿里巴巴（09988.HK）公布淘宝闪购继续大规模投入，引发投资者对其自身及京东集团（09618.HK）、美团（03690.HK）等竞争对手业绩的担忧 [3] 市场对科网股业绩的普遍担忧 - 业内人士预计，接下来公布业绩的科网股都可能有类似不如预期的情况 [3] - 部分科网股因价格战等因素，业绩增速下滑且趋势确定 [4] - 网易的游戏增速下滑让投资者担忧其他游戏公司，当前部分游戏股估值被认为调整尚未充分 [4] - 从当前业绩增速看，部分科网股估值并不低 [3][4] 市场情绪与短期展望 - 农历新年假期将至，港股下周交易时间不多，投资者风险偏好相对保守，对科技股气氛不友好 [4] - 短线来看，预计科网股将继续维持比较弱的趋势 [4] - 短期市场或有超调，回撤后可能存在向上修复空间 [5] 支撑港股的主要板块与长期趋势 - 支撑港股的主要是科技（尤其是AI）和新消费板块 [4] - AI的长期产业趋势依然存在，持续投入是必然选择，但结构会进一步走向分化 [4] - 若港股头部科技企业能找到契合自身能力和发展节奏的投入方式，港股向上修复的空间和确定性或会更大 [4] 资金面潜在扰动因素 - 港股IPO依然活跃，当前超过400家公司处于港股IPO申请处理中或通过聆讯的状态 [4] - 2026年将有不少大型IPO解禁期陆续到来，目前已知2026年上半年预计解禁超过4500亿港元，这可能对港股资金面造成扰动 [4][5] 中期市场展望 - 中期基准情形下，假设港股盈利增长3%到4%左右与景气结构主线情绪修复，或推动恒生指数中枢上行至28000点到29000点左右 [5]