俄罗斯对华原油出口价格策略 - 俄罗斯对华出口原油报价突然明显下调，折扣力度达到近年少见的水平 [1] - 经远东港口运往中国的ESPO原油，相对国际基准价的优惠幅度进一步扩大 [1] - 原本更多流向印度的乌拉尔原油，对华让利更为明显，接近冲突以来的高位水平，体现出接近“清库存”式的定价 [1] 俄罗斯原油出口面临的挑战 - 在波罗的海海域，一批装载乌拉尔原油的油轮长时间停留海上超过两周，部分船只关闭定位系统充当漂浮储油仓，折射出俄罗斯出口节奏受阻 [1] - 在多轮制裁下，一旦主要买家需求收缩，库存压力难以避免，油田生产难以随意停启，通过降价换取现金流成为相对可行的选择 [2] - 能源收入长期是俄罗斯的财政支柱 [2] 地缘政治与贸易博弈的影响 - 美印在二月初达成贸易安排，美国通过下调关税争取印度在能源采购上的配合，希望其减少对俄依赖，增加来自美国及其他地区的进口 [1] - 印度的态度并非简单转向，其在外交与贸易层面的表态更像在多方利益之间寻求平衡，而非彻底切断既有供应来源 [2] - 美国试图借此削弱俄罗斯能源收入、扩大自身出口影响力，但变量仍然存在 [2] 主要市场参与者的行为与考量 - 俄罗斯需要稳定且规模可观的需求方，以缓解制裁与市场波动带来的冲击，并通过本币结算等方式降低金融风险 [2] - 中国炼化企业在俄罗斯扩大折扣后采购吸引力上升，中国在确保供应安全的同时，利用价格窗口优化进口结构、补充储备，并推动能源交易结算方式多元化 [2] - 印度过去几年因采购折价俄油而显著降低能源成本，国内炼化体系亦形成一定依赖 [2] 全球石油贸易格局的重塑 - 全球石油供应链正在悄然重塑，俄罗斯通过新的贸易主体与运输体系重建出口通道 [3] - 印度加速来源多元化以分散风险 [3] - 欧洲在强化限制措施的同时，也出现旧船流入灰色运输网络的复杂现象，形成制裁与规避并存的局面 [3] 未来市场展望 - 海上的油轮仍在等待去向，折扣空间也可能继续变化 [3] - 随着未来炼化项目投产与需求调整，俄油在亚洲市场的流向仍存变数 [3]