市场表现与价格驱动因素 - 沪铜价格日内小幅上涨0.39%，但整体呈现窄幅震荡格局，上行动力略显不足[1] - 美国1月非农就业数据大幅超出市场预期，且失业率继续下降，导致美联储降息的紧迫性下滑，美元指数企稳[1] - 日内期货市场氛围偏暖，周边金属走强，对沪铜的震荡走势形成一定支撑[1] 库存状况与供应动态 - 全球铜显性库存持续累积，LME铜库存已升至19万吨以上，达到近九个月高位[1] - 由于COMEX和LME铜价差转负，LME铜库存持续增加[1] - 中国正值传统需求淡季，下游陆续放假，上海期货交易所铜仓单不断增加，国内精铜社会库存整体呈现累库姿态，且近期累库速度加快[1] - 全球持续累增的库存对铜价上行构成压力[1] 行业基本面与机构观点 - 智利国家铜业公司旗下特尼恩特矿山因坍塌事故，未来数年产量或将维持在低位[1] - 全球精矿供应增速偏低，但非美地区库存持续上行[1] - 中国国内季节性累库速度有所放缓[1] - 金源期货预计，基于当前基本面，铜价短期将维持高位震荡[1]