文章核心观点 - 华友钴业股价近期呈现冲高回落的震荡走势 反映了镍价“政策利好驱动”与“基本面疲软”之间的拉锯 同时受技术面压力、资金情绪及宏观环境多重因素影响 [1][3] 股价与资金表现 - 截至2026年2月12日收盘 公司股价报75.15元 单日上涨2.45% 但近5个交易日振幅达12.39% 表现为冲高回落 [1] - 2月11日印尼政府将全球最大镍矿韦达湾的年度配额从4200万吨大幅削减至1200万吨 同时设定2026年全国镍矿RKAB目标为2.6亿–2.7亿吨 较2025年3.79亿吨下降约30% 受此政策催化 伦镍当日涨超2% 沪镍主连2月11日收盘涨4.02%至139360元/吨 [1] - 2月11日公司股价大涨5.45%至73.35元 主力净流入7.18亿元 但次日振幅收窄至3.38% 资金分歧明显 [2] - 有色金属板块2月12日整体涨幅0.82% [2] 行业基本面 - 镍市场基本面呈现“高库存、弱消费”特征 截至2月6日 国内纯镍社会库存升至73225吨 LME镍库存超28.5万吨 [1] - 下游不锈钢行业因春节淡季需求疲软 社会库存累增至86.86万吨 [1] - 供应端 2026年1月国内精炼镍产量环比增20% 进一步加剧过剩压力 [1] - 受美元走强及春节前流动性下降影响 市场对镍价持续上涨的持续性存疑 [2] 公司基本面 - 公司2025年业绩预告显示归母净利润58.5亿–64.5亿元 印尼镍湿法项目达产提供支撑 [2] - 当前股价对应PE（TTM）为26.64倍 处于近一年高位 部分资金可能选择获利了结 [2] 技术面分析 - 技术指标显示股价面临20日均线压力 布林带上轨阻力位于81.47元 下方支撑在67.42元 [2] 未来发展 - 印尼供应收缩政策可能推动镍价中长期中枢上移 对华友钴业等一体化企业形成成本优势 [3] - 短期需关注政策落地节奏及春节后下游需求复苏情况 若库存去化不及预期 镍价反弹空间或受限 [3]