行业投资评级 - 行业评级：推荐 [4] 核心观点 - **锂行业**：锂价企稳后小幅反弹，锂矿股有望率先迎来主升浪。回调后的锂矿板块已极具性价比，权益市场将领先商品市场反弹。本轮周期呈现的是碳酸锂价格在中高位（约15万元/吨）的长期维持，而非上轮周期的高价格高度 [1][6][16] - **AI新金属材料**：华为“韬定律”与英伟达Rubin芯片催化供电革命，高阶电容、电感及相关有色金属材料迎来爆发期。AI服务器供电架构向垂直供电（VPD）演进，对上游金属原材料规格提出全面升级要求 [12][13][21][101][104] 分行业总结 镍钴行业 - **镍**：宏观压制叠加印尼镍矿配额宽松预期，镍价震荡下行。截至6月12日，LME镍现货结算价报收17,790美元/吨，周环比下跌4.23% [1][34]。镍价目前有托底支撑，但受不锈钢需求疲软、LME高库存（274,938吨）等因素制约，预计将持续多空拉锯 [14][36] - **钴**：钴市供需双弱，电钴价格重心下移。截至6月12日，电解钴报收39.95万元/吨，周环比下跌3.97% [2][41]。预计短期内电解钴价格维持窄幅波动，但未来2年随着社会库存耗尽，钴供给将趋紧，钴价仍有上涨空间 [15][43] 锑行业 - 需求端为主要拖累，锑市场延续弱势运行。截至6月12日，国内锑精矿均价11.9万元/吨，周环比下跌4.8%；锑锭均价13.8万元/吨，周环比下跌4.17% [3][48]。在需求未实质复苏前，锑价或延续窄幅偏弱运行 [5][51] 锂行业 - 锂价企稳后小幅反弹。截至6月12日，国内碳酸锂期货收盘价17.53万元/吨，周环比上涨6.66%；氢氧化锂现货价14.7万元/吨，周环比上涨5% [6][61]。供给端增量集中于国内企业，海外扩产意愿弱；需求端动力电池、储能及出口高速增长。预计碳酸锂价格在15万元/吨左右中枢维持的时间将长于市场预期 [6][16][71] 稀土磁材行业 - 市场活跃度一般，稀土价格震荡调整。截至6月12日，氧化镨钕均价690.6元/千克，周环比下跌0.82%；氧化铽均价6,205元/公斤，周环比上涨0.98% [7][72]。供应端相对稳定，需求端短期不佳但长期有增加预期，预计近期价格区间内调整 [17][73] 锡行业 - 宏观情绪影响下，锡价先跌后涨。截至6月12日，LME锡现货结算价53,980美元/吨，周环比上涨1.47% [8][89]。供应扰动风险仍存，AI、半导体等新兴领域长期需求逻辑未变，供需维持紧平衡 [9][89] 钨行业 - 钨市企稳后开启反弹，走出温和回暖行情。截至6月12日，白钨精矿（65%）报价52.1万元/吨，周环比上涨5.04% [10][92]。后市大概率延续小幅回暖走势，但现货需求复苏力度有限，行情或保持区间震荡上行 [18][95] 铀行业 - 铀供给偏紧预期持续发酵，对铀价形成支撑。2026年4月全球铀实际市场价格为69.39美元/磅 [11][98]。需求端核电被纳入更多经济体的能源转型路径，供给端哈原工计划2026年减产约10%，预计将导致全球供应量减少约5% [11][98]。供需格局对铀价形成乐观支撑 [19][100] AI新金属材料 - **电感材料**：传统铁氧体材料在AI供电核心中被淘汰。传统金属软磁材料是当前大功率AI芯片电感的核心选择。纳米晶材料在高频环境下铁损比金属软磁粉低50%以上，正加速渗透至高阶AI服务器 [20] - **电容材料**：AI服务器电源架构变革推动电容经历“量价齐升+技术升级+格局重构”三重变革。MLCC内部电极要求纳米级高纯度超细镍粉和铜粉；聚合物钽电容是AI服务器48V架构下核心去耦电容的“最优解”，要求高比容金属钽粉；超级电容（锂离子路线）成为AI机柜供电的备电必需品 [21] - **电子焊料（锡膏）**：AI供电端对电子焊料提出超高要求，传统无铅锡膏难以胜任，需添加高可靠性合金改性、控制空洞率、引入微纳米银浆，并满足低熔点、高强度和超高导热要求 [22][23]

行 业 及 产 业 行 业 研 究 2026 年 06 月 14 日 金属价格企稳，看好板块长期上行 趋势 看好 ——金属&新材料行业周报 20260608-20260612 本期投资提示： 相关研究 证券分析师 郭中伟 A0230524120004 guozw@swsresearch.com 马焰明 A0230523090003 maym@swsresearch.com 陈松涛 A0230523090002 chenst@swsresearch.com 张寅帅 A0230526040001 zhangys@swsresearch.com 研究支持 郭中耀 A0230124070003 guozy@swsresearch.com 联系人 郭中耀 A0230124070003 guozy@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 / 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 资料来源：iFind，申万宏源研究 资料来源：iFind，申万宏源研究 有色金属 - ⚫ 一周行情回顾：据 iFind，环比上周 1）上证指数上涨 0.09%， ...

有色金属周报 20260614 加息交易接近尾声，金属价格企稳反弹 glmszqdatemark 风险提示：需求不及预期、供给超预期释放、海外地缘政治风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 | 代码 | 简称 | 股价（元） | | EPS（元） | | | PE（X） | | 评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 2025A | 2026E | 2027E | 2025A | 2026E | 2027E | | | 601899.SH | 紫金矿业 | 29.09 | 1.95 | 3.12 | 3.56 | 15 | 9 | 8 | 推荐 | | 603993.SH | 洛阳钼业 | 19.11 | 0.95 | 1.62 | 1.77 | 20 | 12 | 11 | 推荐 | | 000807.SZ | 云铝股份 | 28.10 | 1.75 | 3.78 | 3.81 | 16 | 7 | 7 | 推荐 | | 603799.SH | 华友钴业 | 50.22 | 3.34 | 4.85 | ...

行业活动与会议 - 2026年6月16日至18日，将在上海举办“2026第三届AEPT固态电池产业大会暨2026起点固态电池技术大会”以及“2026储能产业大会暨起点储能技术大会”，活动主题为“突破固态边界 赋能储能未来” [3] - 活动由上海前沿新能源电源技术研究院、上海交通大学化学化工学院、上海市电力材料防护与电力储能新材料重点实验室、起点锂电、起点固态电池、起点储能等机构主办及承办 [3] - 活动协办单位包括钹鑫科技（上海）有限公司、广东茹天机械设备科技有限公司、中国建筑上海设计研究院、北京纯锂新能源科技有限公司、海南华新能源有限公司等 [3] - 演讲及赞助单位名单庞大，涵盖了固态电池、储能、钠电、材料、设备、检测等多个产业链环节的众多企业，包括赣锋锂电、湖南德赛电池、天能钠电、国仪量子、美的暖通设备等超过50家公司 [3][10] 企业合作动态 - 2026年6月10日，浙江华友钴业与全球领先的检验、鉴定、测试和认证机构SGS举行了战略合作签约仪式，双方将在碳中和全领域开展深度协作 [5] - 此次合作旨在助力企业绿色转型，引领新能源行业低碳高质量发展 [5] 合作方SGS背景 - SGS总部位于瑞士，是国际公认的测试、检验和认证机构，服务网络覆盖全球115个国家及地区的2500多个分支机构和实验室 [6] - 2025年，SGS集团营收达到69.45亿瑞士法郎，实现有机增长5.6% [6] - SGS自1991年进入中国市场，已构建覆盖组织碳排放、产品碳足迹及碳中和核查、ESG鉴证、绿色供应链等全链条服务体系，深度融入中国双碳建设 [6] - SGS深度参与国内外碳管理与ESG标准制定，致力于推动建立统一、可落地的低碳标准体系，助力中国企业提升国际竞争力 [7] 华友钴业业务定位 - 华友钴业被描述为钴锂资源与三元正极一体化龙头企业，业务布局涵盖从钴锂资源到三元正极材料的全链条 [7] - 公司业务受益于高端新能源车型放量对三元材料需求的拉动，产能持续匹配行业增量，高端车型销量回暖直接带动其整条业务线利润修复 [7] 行业近期事件回顾 - 近期行业动态包括：Stellantis与天奇股份在无锡合作落地、国轩高科正式配套问界M6高端车型、亿纬锂能14亿元贷款落地用于匈牙利项目 [8]