核心观点 - 中国监管层正指导部分大型商业银行缩减其自营盘中的美国国债持仓 此举并非短期的政治或报复性行为 而是一场始于2013年 长达十余年的战略性资产再配置 旨在优化国家储备结构并管理信用及政治风险 同时 中国央行正持续增持黄金以提升非信用资产比重 [2][3][5][6][8][10][15][23][25] 事件与行动 - 2026年2月9日 10年期美债收益率瞬间拉升0.15个百分点 突破4.2%的心理关口 [2] - 中国监管部门已口头建议部分大型银行 缩减美国国债持仓并限制新增买入 尤其针对敞口过高的机构 [2] - 该指导不适用于中国政府官方持有的美债 仅针对商业银行的自营盘持仓 [5][6] - 这是一场跨越十年的战略性资产大挪移 并非简单的抛售或政治宣示 [3][5][8] 数据与趋势 - 中国持有的美国国债规模已从2013年的峰值1.32万亿美元 降至2026年1月的6826亿美元 十二年间减少了约一半 [10][12] - 减持过程平均每年净流出约500亿美元 [12] - 截至2026年1月末 中国央行黄金储备为7419万盎司（约2306吨） 已连续15个月增持 [25] - 2025年全球央行购金量连续第三年突破1000吨 创历史新高 [27] 战略动因分析 - 机会成本考量：将资金从年化收益率约4%的美国国债 转向全球产业链中的机器设备 研发专利 锂矿股权 港口经营权等可能带来更高回报的资产 [12][14] - 信用风险考量：基于美国国会预算办公室预测 到2036年公众持有美债占GDP比例将达120% 利息支出将吃掉财政收入的四分之一 凸显长期偿付风险 [17] - 政治风险考量：2022年俄罗斯外汇储备被冻结的事件 促使全球央行重新评估将资产集中于单一主权信用货币的风险 推动了资产的分散化配置 [19] - 整体战略被描述为主权财富管理者基于自保本能的资产再平衡 而非一场“去美元化”的伟大战役 [21] 资产配置转向 - 从美国国债撤出的资金主要流向两个方向：一是海外股权投资 二是增持黄金 [23] - 中国央行增持黄金的策略被描述为“定投” 即用时间换空间 保持纪律性 例如在金价冲高时仍坚持小幅购买（如4万盎司） [25] - 全球多国央行（如印度 德国 波兰 土耳其 塞尔维亚）均在增加黄金储备或将其运回本国 形成一种“集体离家出走”的趋势 [27] 市场格局变化 - 经过长期减持 中国已成为美债海外持有者中的第三位 位列日本（约1.2万亿美元）和英国（约8885亿美元）之后 [8][30] - 文章暗示 日本和英国作为美国盟友 其大量持有美债可能包含地缘政治考量 类似于缴纳“保护费” [30] - 战略的长期目标被解读为并非赌美国崩溃 而是确保自身在充满不确定性的全球经济中更具韧性 活得“更久一点” [34][36]