核心观点 - 全国房地产市场正从恐慌性调整转向买卖双方的微妙平衡，市场心态和价格跌幅出现企稳迹象，尤其是一线城市表现领先 [1][3] - 政策重心已从“推动止跌”转向“着力稳定”，工具更加多元精准，旨在巩固市场稳定态势 [7] - 行业共识正从增量开发转向存量运营与高质量发展，未来调控将更趋精细化、系统化 [9][11] 市场表现与价格动态 - 2025年12月全国70城新建商品住宅价格指数环比下降0.4%，同比下降3.0%，但环比降幅出现微弱收窄 [1][3] - 一线城市新房价格环比跌幅收窄至0.3%，改善幅度优于二线城市的0.4%和三线城市的0.4% [3] - 12月全国仅有6个城市房价环比上涨，包括上海、长春、吉林、宜昌、韶关和三亚 [3] - 房价环比持平的城市数量有所增加，反映市场深度博弈特征 [5] - 部分重点城市二手房市场出现企稳迹象，房东不再恐慌性挂牌，价格保持微弱上涨态势 [5] 市场心态与参与者预期 - 超四成受访机构对宏观经济与不动产行业的预期有所改善 [1] - 房企认为房价已接近底部，购房者认为当前房价具备较高性价比，市场心态从单边看跌转向买卖双方微妙平衡 [1][5] - 二手房交易占比已达到交易总量的45%，房地产市场正全面进入存量时代 [11] 政策环境与转向 - 政策表述从“持续用力推动房地产市场止跌回稳”变为“着力稳定房地产市场”，核心从“推动止跌”转向“着力稳定” [1][7] - 公积金制度改革成为新政策抓手，将扩大灵活就业人员缴存覆盖面，允许租房提取，并有望提高购房者贷款额度 [7] - “好房子”建设加速推进，推动住房产品从“数量型”向“质量型”迭代 [7] - 机构对2026年住宅政策的期待主要集中在需求侧，包括全面放开限购、提高房贷利息抵扣个税幅度、实施房贷贴息等 [9] - “十五五”规划建议将建立“人、房、地、钱”要素联动机制，未来调控将更加精细化、系统化 [11] 行业转型与未来布局 - 2026年金融机构投资方向聚焦于数据中心、租赁住房、仓储物流等政策支持、需求旺盛且现金流稳定的资产类别 [9] - 房企2026年业务发展将聚焦于建设“好房子”、开展城市更新及盘活存量商业不动产，行业共识是从增量开发向存量运营转型 [9] - 近20家房企已完成全部或部分债务重组，旭辉、融创等企业实现了境内外整体重组，行业风险化解取得实质性进展 [11]