MSCI指数纳入事件 - 小马智行被纳入MSCI中国指数，成为该指数中首家且唯一的自动驾驶公司 [1][3] - 消息公布当日（2月11日）公司股价收涨2.6%，次日（2月12日）股价低开低走，收盘跌2.87%，抹平前一日涨幅 [1] - 此次指数调整将于2026年2月27日收盘后生效，全球超17万亿美元资产以MSCI指数为基准，其中被动型基金规模超2万亿美元，公司有望获得更多被动资金关注 [3] 公司概况与市场地位 - 公司成立于2016年，是全球自动驾驶领域的先行者，专注于出行和物流领域的自动驾驶技术及解决方案 [3] - 公司于2024年11月在纳斯达克上市，成为“全球Robotaxi第一股”，并于2025年11月6日在香港联交所实现双重上市 [3] - 公司是唯一在北京、上海、广州、深圳四大一线城市均取得无人驾驶出行服务许可并开展全无人Robotaxi商业化运营的企业 [4] - 公司研发中心分布于硅谷、北京、上海、广州、深圳及卢森堡，业务版图向欧洲、中东及亚洲等地拓展 [3] 财务表现与业务进展 - 公司发布2025年业绩预告，预计年度亏损约69.0百万美元至86.0百万美元，较2024年度的275.0百万美元大幅收窄约68.7%至74.9% [4] - 亏损收窄主要原因是报告期内对上市公司的投资公允价值变动收益增长 [4] - 2025年第三季度财报显示，公司Robotaxi业务收入同比增长89.5%，其中乘客车费收入同比增长超200% [4] - 中邮证券研报预计，公司2025年、2026年、2027年将分别实现收入81.92百万美元、121.85百万美元、235.58百万美元 [6] 商业化落地与运营数据 - 截至2025年底，公司Robotaxi运营车队规模已突破1159辆，预计2026年将达到3000台 [5] - 公司Gen-7车型推动广州UE模型率先转正，该车型在广州日均净收入达299元人民币，日均订单23单，仅用18天便实现以城市为单位的单车盈利转正 [5] - 新一代车型自动驾驶套件的生产物料成本较上一代下降70%，其中自动驾驶计算单元成本下降80%，固态激光雷达成本下降68% [5] 技术、牌照与核心壁垒 - 公司核心技术可有效提升高峰时段及极端天气下的运营性能，已实现中雨、大雪和沙尘暴等恶劣天气条件下的L4级自动驾驶 [5] - 公司是首批在四大一线城市获取全L4无人驾驶出租车经营许可的企业，也是唯一一家获得上述城市全部相关监管许可的L4级自动驾驶科技公司 [5] 业务拓展与全球化布局 - 公司轻资产模式初见成效，与西湖集团、阳光出行等建立合作，吸引第三方为车队部署提供资金 [6] - 公司业务已覆盖八个国家，与卡塔尔最大交通服务商Mowasalat合作进入当地市场，在新加坡、卢森堡及韩国强化布局 [6] - 公司与优步、Bolt等全球网约车平台合作开拓新市场，并与北汽新能源深化战略合作，推动技术及车型向中东、欧洲等区域输出 [6]