核心观点 - 公司拟折价转让近5亿元应收账款以优化资产结构，此举被视为在持续亏损、核心产品失势、转型受阻及内控承压等多重困境下的“断臂求生”之举 [1][2][3] 财务与经营状况 - 公司自2020年上市以来，除首年外持续亏损，2020年至2024年归母净利润分别为1.28亿元、-1.62亿元、-7883万元、-1087万元、-3.57亿元 [3] - 2025年前三季度经营状况恶化，营业总收入8315.44万元，同比下降66.89%，归母净利润亏损6863.38万元，亏损额同比增加 [3] - 2025年前三季度期间费用（销售、管理、财务费用）合计占营业收入比例达65.51%，较上年同期激增78.61% [8] - 截至2025年9月30日，公司拟转让的应收账款账面余额合计4.90亿元，已计提坏账准备4.60亿元，账面价值仅2998.95万元 [2] - 截至2025年6月30日，公司货币资金余额为4.39亿元 [7] - 2025年三季报显示，公司资产合计10.34亿元，负债合计2.33亿元，资产负债率为22.57% [8] 核心产品困境 - 公司核心产品帕拉米韦氯化钠注射液曾是其收入支柱，2020年收入占公司营收比例高达73.5% [3] - 该药品未取得化合物专利，仅依靠新药监测期保护，该监测期已于2018年届满 [3] - 监测期届满后市场竞争加剧，目前帕拉米韦注射液批文已达42条 [4] - 为维持市场份额，公司采取“以价换量”策略，2023年该产品降价43.51%，2024年对部分核心产品进一步降价，导致毛利率大幅下滑 [4] - 自2020年后，公司未在年报中单独披露帕拉米韦的销售收入 [4] 转型尝试与失败 - 公司于2025年8月公告，拟以现金不超过4.8亿元收购未来医药持有的多种微量元素注射液（Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ）等相关资产组，以丰富产品管线 [6][7] - 该收购被视为“掏空家底”，因截至2025年6月30日公司货币资金为4.39亿元 [7] - 2025年9月30日，因交易双方无法就核心条款达成一致，该项收购宣告终止 [7] 内控与监管问题 - 2025年4月，公司对前期会计差错进行更正，调减2023年收入2453.97万元，因部分销售收入确认条件不充分 [8] - 2025年9月30日，公司因涉嫌年报信息披露违法违规，收到中国证监会的《立案告知书》 [8] 管理层变动与未来挑战 - 公司已聘任具备丰富医药行业经验的陈健旭加入管理团队，试图优化管理扭转颓势 [8] - 公司面临核心产品竞争力丧失、产品管线单一、内控薄弱等系统性挑战，转让应收账款仅能缓解短期资金压力 [1][8]