核心观点 - 劲嘉股份正面临上市以来最严峻的控制权变更风险，主要源于控股股东及实控人涉及大量诉讼与执行案件，导致其持股被大比例冻结 [1][2] - 公司业绩自2022年起持续下滑，2025年预计出现大额亏损，并面临贸易业务应收账款逾期问题 [9][10] 控股股东及实控人风险 - 公司控股股东劲嘉创投及实际控制人乔鲁予被列为被执行人，两起执行案件涉案金额分别约为12.45亿元和5.46亿元及相关费用、资产 [2] - 最近12个月内，控股股东及其一致行动人、实际控制人涉及的重大诉讼、仲裁及司法执行事项共17起，涉案金额合计约58.02亿元 [1][3] - 截至2026年2月11日，劲嘉创投及其一致行动人合计持有的公司股票约4.49亿股被司法冻结，占其所持公司股票的99.69%，占公司总股本的30.92% [1][4] - 公司表示，若司法处置涉及的股票数量达到一定比例，可能会导致公司控制权发生变更 [1][5] 实际控制人情况 - 实际控制人、董事长乔鲁予（1956年出生）自2003年至今任公司董事长，在烟草及烟标印刷行业有逾20年从业经历 [6][7] - 2022年至2024年间，乔鲁予曾三次被监察机关立案调查并留置 [8] - 2022年4月，公司因延迟披露乔鲁予被立案调查并留置的事项，导致部分投资者提起证券虚假陈述诉讼，截至2025年8月，公司已收到195名投资者的起诉材料 [8] 公司经营与财务状况 - 公司业绩自2022年起呈现下滑趋势：2022年增收不增利，2023年和2024年营收净利双双下滑，2025年业绩预亏 [9] - 2025年，公司预计归属于上市公司股东的净利润为亏损5.04亿元至2.52亿元，同比下降450%至800% [10] - 业绩预亏主要原因为：部分子公司业务量不及预期导致收入利润大幅下滑；部分联营企业经营业绩下滑；贸易业务部分应收账款逾期 [10] - 公司预计将计提商誉及长期股权投资减值准备，以及应收账款坏账准备，合计金额约为4.88亿元至7.91亿元 [10] 贸易业务与应收账款风险 - 公司在开展贸易业务中，与广州华竑投资有限公司及广东华嵘文化交流有限公司形成应收账款，两者分别未能履行付款义务0.9亿元和3亿元，导致合计3.9亿元应收款项逾期 [10] - 担保方侨鑫集团有限公司亦未承担连带清偿责任，截至2026年1月29日，各方尚未就还款方案达成一致 [10] - 针对上述未清偿债权，公司已向深圳国际仲裁院提起仲裁申请，案件尚未开庭审理 [11]