2025年市场复盘总结 - 市场第一阶段（春节后至4月）为科技重估行情，受DS模型获国际认可推动，港股互联网巨头和A股科技公司表现突出 [5] - 市场第二阶段（5月至9月）主线为AI资本开支加速与出海趋势，创新药授权合作创纪录、储能行业竞争力提升带动相关板块上涨 [5] - 市场第三阶段（四季度）市场转向“反内卷”政策带来的PPI回升预期，化工等周期品板块迎来表现 [5] - 有色金属行业是贯穿全年的亮点，在弱美元环境下贵金属持续走强，并带动铜、银等工业金属上涨，体现了制造业竞争力提升和科技创新的双重优势 [5] 2026年核心投资主线 - AI产业仍为核心，算力投资是当前重点，海外大模型竞争白热化，国内互联网公司资本开支有望大幅提升，将直接利好国产算力产业链，硬件环节景气度更具确定性 [6] - 新能源出海空间广阔，储能和新能源车作为中国优势产业，随着锂电成本持续下降和全球能源转型需求，相关产业链仍有较大增长空间 [6] - 商业航天迎来政策与产业共振，国家商业航天司成立、科创板上市规则优化及国内可回收火箭技术突破在即，产业进入加速期，我国已申请近20万颗卫星储备为产业链发展奠定基础 [6] - 创新药国际化步入新阶段，中国创新药企从授权出海转向直接出海，大分子药物等领域展现出的研发效率已具备全球竞争力 [6] 当前市场观点与投资逻辑 - 当前“制造业优势+科技创新”的双轮驱动逻辑依然坚实，市场调整为长期布局提供了机会 [1] - 科技进步与高端制造业竞争力持续提升，PPI回升有望改善企业盈利，为资本市场提供支撑 [8] - 2026年市场仍会震荡向上，但需把握节奏与结构机会，马年投资应抓住产业升级主线，在波动中寻找确定性 [8] 应对市场波动的策略 - 近期市场波动加剧归因于短期价格上涨过快引发需求担忧，以及市场不确定性事件带来的情绪扰动 [7] - 建议采取“不追高、重估值、看长远”的策略，对于高位资产要仔细评估业绩超预期可能性，基本面扎实且增长潜力大的公司，短期调整反而是布局机会 [7] - 在组合管理中通过深入产业调研，持续跟踪行业竞争格局变化，对估值透支基本面的标的及时调整，对低估且成长空间大的公司重点配置以控制回撤 [7]