核心观点 - 基于历史数据，A股市场在春节后表现通常优于节前，持股过节具备较高的胜率 [1][12][13] - 节前市场因流动性收紧、避险情绪及外部冲击等因素出现调整，这为节后修复行情创造了条件 [2][6][7] - 以AI（特别是Seedance2.0模型）为代表的产业趋势和密集的节后事件催化，有望驱动市场风险偏好提升和主题行情延续 [11][22][26][27] 市场表现与历史规律 - 近九年（2017-2025年）万得全A指数春节后5个交易日和10个交易日的上涨胜率均为78%，显著高于节前 [1][13] - 历史数据显示，春节后10个交易日万得全A平均涨幅为3.3%，而节前10个交易日平均跌幅为-1.3% [13] - 春节后市场流动性通常改善，过去九年春节后10个交易日全A成交额平均值较节前10个交易日提升20%，2025年春节后成交额较节前大幅放量40% [18] 节前市场调整原因 - 流动性季节性收紧：春节取现需求导致银行体系超额准备金率下降，机构为规避长假不确定性倾向于节前锁定收益、降低仓位 [2] - 市场情绪与资金面：全A日成交额回落至2.2万亿元左右，融资资金连续三周净流出，两融活跃度降至2025年7月以来低点 [2][7] - 外部冲击传导：受“沃什冲击”影响，有色、黄金等大宗商品价格调整，传导至A股有色金属板块 [5][6] - 主线缺失与板块轮动：美股AI产业链回调等因素导致市场主线缺失，资金快速轮动但无法形成合力，赚钱效应下降 [6] 节后市场展望与支撑逻辑 - 调整释放风险：节前调整释放了部分风险，全球风险资产（比特币、美股、中概股、贵金属）已企稳反弹，显示全球风险偏好正在修复 [7] - 核心逻辑未变：支撑春季行情的国内基本面、政策“开门红”与充裕流动性逻辑尚未改变 [14] - 宏观数据验证窗口：节后将进入中美宏观数据披露窗口，国内物价、社融数据及美国非农、CPI数据有望验证基本面改善并校准政策预期 [14] - 资金回流预期：符合历史“日历效应”，节后资金通常回流市场 [18] - 宽基ETF流出趋缓：1月15日至29日宽基ETF大幅流出的情况已基本结束，自1月30日起流出停止甚至转为净流入 [7][8] 产业趋势与事件催化 - AI产业持续催化：字节跳动发布AI视频生成模型Seedance2.0，凭借“导演级”分镜控制、音画同步和角色一致性，推动AIGC迈向工业化生产，显著降低如AI漫剧等内容的生产成本与技术门槛 [27][30][32] - 模型更新密集：除Seedance2.0外，智谱、DeepSeek、千问等也已陆续更新大模型 [32] - 与去年行情对比：2025年年初DeepSeek通过降低推理成本引爆了算力基础设施行情，而2026年Seedance2.0通过提升生成可控性，推动了“AI+”应用叙事 [32][33] - 密集事件日历：节后至2月底将迎来一系列重要事件，包括多家中美AI公司财报（如Palantir、AMD、英伟达）、行业大会、宏观数据发布及特斯拉Optimus V3原型机可能发布等，为市场提供持续催化剂 [15][22] 行情结构与配置思路 - 春季躁动已提前启动：中证500、1000、2000等指数自12月下旬已开始上涨，类似2013、2014、2015、2020年的抢跑行情 [21][22] - 行情具备延续性：历史经验显示，12月至1月的提前启动并不影响春季躁动在2月至3月的延续性，尤其在节后流动性充裕和政策催化下 [22][23] - 风格偏好：历年2月及春节后，以小盘、成长、主题为代表的高弹性板块通常占优 [34] - 配置方向：可关注科技成长（如AI应用、算力链、商业航天）以及基于供需基本面、有修复空间的有色金属和化工等资源品 [11][34]