公司上市与募资计划 - 为恒智能科技股份有限公司于2月9日向港交所递交上市申请，联席保荐人为华泰国际和招银国际 [1] - 公司计划将上市募集资金用于扩大产能、提升产品开发及研发能力、扩展海外及国内销售网络 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是一家数智化工商业储能解决方案提供商，业务覆盖50多个国家及地区，在营储能电站超过600个，涵盖逾40个行业 [4] - 公司在中国内地经营3个主要研发中心，并在欧洲、澳洲等地区设有6个区域办事处及20个服务中心 [4] - 2025年前三季度，公司在中国工商业锂离子电池储能系统集成商中，全球出货量位列第八，海外市场出货量位列第三 [4] - 按2025年前三季度全球工商业锂离子电池储能系统出货量计，公司在十大中国集成商中排名第八，市场份额为2.0% [5] 财务表现与盈利能力 - 报告期内（2023年、2024年及2025年前三季度），公司收入分别为2.67亿元、2.68亿元和4.76亿元 [6] - 同期，公司亏损分别约为1.54亿元、2.05亿元和4040万元，累计亏损近4亿元 [3][6] - 公司尚未实现盈利，主要原因归咎于股份基础付款，以及持续的研发投入及技术投资 [6] - 报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额持续为负，分别为-1.62亿元、-7011万元和-1.17亿元 [7] 业务收入构成与价格趋势 - 报告期内，工商业储能解决方案收入占总收入比例分别为33.3%、82.6%和69.4%，源网侧储能解决方案收入占比从59.4%降至19.7% [4] - 工商业储能解决方案的平均售价从2023年的1.7元/瓦时大幅下降至2025年前三季度的1.0元/瓦时，跌幅达41% [5] - 源网侧储能解决方案的平均售价从2023年的1.6元/瓦时大幅下降至2025年前三季度的0.9元/瓦时，降幅约44% [5] 运营与交付数据 - 报告期内，公司分别交付了159.6兆瓦时、192.2兆瓦时及456.5兆瓦时的储能解决方案 [6] - 2025年四季度，公司储能解决方案出货量达到311.8兆瓦时，2026年1月达到143.7兆瓦时 [6] - 公司工商业储能系统产能利用率由2024年前三季度的88.3%下降至2025年前三季度的77.5%，降幅达10.8个百分点 [10] 财务状况与资产质量 - 公司流动比率由2023年末的1.6倍降至2025年三季度末的1.1倍，速动比率由1倍降至0.5倍 [7] - 计息债务比率由2023年的23.9%上升至2025年三季度的37% [7] - 公司存货由2023年底的1.91亿元增加至2025年三季度末的3.19亿元 [7] - 报告期内，公司贸易应收款项及应收票据的账面净值分别约为9300万元、9400万元及1.41亿元 [8] 行业竞争格局 - 中国内地锂离子电池储能市场参与者众多，竞争极其激烈，截至2024年底约有1500名市场参与者，工商业储能细分市场约有800家 [5] 公司股权与融资情况 - 公司于2026年1月23日完成8000万元B+轮融资，隐含投后估值达到27.08亿元，较2023年8月Pre-A轮融资后的估值（约11.06亿元）增长约145% [9] - 控股股东集团成员包括高振顺等，截至最后可行日期，高振顺通过控股股东集团其他成员控制公司合共约56.95%投票权 [9] - 高振顺为中国香港资本市场资深人士，有“工业股壳王”之称，公司非执行董事高颖欣是其女儿 [3][9]