摩根士丹利对港交所2025年第四季及2026年展望的研报摘要 - 摩根士丹利发布研报，预期港交所2025年第四季收入及盈利将从2025年第三季的历史高位回落 [1] - 该行给予港交所“增持”评级，目标价为508港元 [1] 2025年第四季财务与业务表现预期 - 预计2025年第四季盈利将同比下跌2%，主要受成本同比上升7%以及最低税率要求推高税率的影响 [1] - 预计第四季收入将同比增长4%，核心业务同比约12%的增长是主要带动因素 [1] - 净投资收益预计同比及按季均录得下跌，主要源于保证金资金规模缩减，对收入增长形成部分抵销 [1] 2025年第四季市场交易数据 - 2025年第四季日均成交额为2300亿港元，同比上升23%，但按季下跌20% [1] - 期货日均成交量同比下跌16% [1] - 期权日均成交量同比上升8% [1] 对2026年整体走势的展望 - 2026年1月市场活动相对活跃，将为全年走势提供支撑 [1] - 预期2026年下半年港交所将迎来利好格局，得益于市场活动持续活跃以及PPI压力趋缓的迹象日趋明确 [1]