交易概述 - 马来西亚工程承包商JBB BUILDERS计划以1.2亿元人民币收购厦门见福持有的成都见福100%股权 [1] - 交易旨在为JBB BUILDERS进军便利店业务提供便捷路径，实现收入来源多元化 [1] - 交易完成后，成都见福将成为JBB BUILDERS的间接全资附属公司，其财务业绩将并入集团报表 [1] 收购方动机与标的特征 - JBB BUILDERS认为收购是一个相对成熟且合适的投资机会，可依托成都见福的现有网络、门店位置及供应链资源 [1] - 选择成都见福的原因是其“在营运上较独立及完整”，设有自身的行政办公室 [5] - 成都见福旗下拥有65间直营店及30间特许经营店，商品类别涵盖日用百货、新鲜果蔬、预包装食品等 [4] 出售方厦门见福背景 - 厦门见福是国内连锁便利店头部品牌之一，2024年门店数量为3035家，位列行业百强榜第11位 [2] - 公司2024年较2023年净增门店514家，排名上升1位 [2] - 公司由创始人张利及其家族通过直接和间接方式共同持有55.36%股权 [4] - 截至2025年6月，公司在福建、江苏、四川、江西、广东等地拥有超过3000家门店，其中福建超2500家、江苏超600家、四川超200家 [4] 标的公司成都见福财务表现 - 2024年，成都见福未经审核收入为1.97061亿元，税后录得2655.4万元亏损 [5] - 2025年，成都见福实现未经审核收入1.6095亿元，税后净利润为110.2万元，同比实现扭亏为盈 [5] 交易条款与业绩对赌 - 交易包含业绩对赌协议，厦门见福保证成都见福在2026年和2027年两个财年，每年的经审计合并税后净利润不低于1000万元 [7] - 若未达目标，厦门见福需向JBB BUILDERS补偿差额，每年最高1000万元 [7] - 若厦门见福未能支付补偿款，将由创始人张利作为担保人以现金方式兜底支付 [7] 出售方战略意图分析 - 专家分析认为，出售成都见福是厦门见福收缩战线、聚焦优势区域的战略举措，旨在优化财务、为上市铺路 [8] - 异地扩张管理半径长、盈利难，出售有助于公司聚焦区域化、精细化发展 [8] - 厦门见福一直有上市计划，2020年获得京东战略投资时，创始人即表示投资有利于公司IPO [8] - 2026年1月，公司提出五年实现“万店百亿”的新发展目标 [10] - 此次出售将带来1.2亿元现金，有助于改善上市报表中的财务数据 [14] 行业竞争环境 - 便利店行业区域性特征明显，例如美宜佳门店最集中的区域在广东 [10] - 在四川市场，竞争激烈，本土品牌有红旗连锁、舞东风，外资及全国性品牌有全家、罗森、7-11、美宜佳等 [11] - 以美宜佳为例，截至2026年1月，其在四川的门店数量已突破1500家 [11] - 行业还面临来自电商、量贩零食店等异业竞争，分走了部分流量 [12] - 行业未来比拼重点转向供应链、鲜食、自有品牌和社区服务，线上即时零售将深度融合 [8]