公司整体业绩概览 - 2025年第四季度全系统销售额增长5.8%，全年增长5.3%，分别达到121.31亿美元和467.62亿美元 [1] - 2025年第四季度同店销售额增长3.1%，全年增长2.4% [1] - 2025年实现约8%的有机调整后营业利润增长目标，为连续第三年达成此目标 [1] - 2025年通过股息和股票回购向股东返还约11亿美元资本 [1] - 2025年净杠杆率从2024年的4.6倍改善至4.2倍 [1] 各品牌运营表现 Tim Hortons (TH) - 2025年第四季度全系统销售额增长2.7%，全年增长3.0%，分别达到19.18亿美元和75.73亿美元 [2] - 2025年第四季度同店销售额增长2.9%，其中加拿大市场增长2.8%；全年同店销售额增长2.7% [2] - 2025年净增餐厅46家，年末系统餐厅总数达4,586家 [2] - 2025年调整后营业利润为10.77亿美元，较2024年的10.43亿美元增长3.3% [2] - 供应链销售增长是总收入增长的主要驱动力，源于大宗商品价格上涨、消费品净销售额增长及对加盟商的设备销售增加 [2] Burger King (BK) - 2025年第四季度全系统销售额增长1.9%，全年增长0.9%，分别达到29.70亿美元和115.78亿美元 [2] - 2025年第四季度同店销售额增长2.7%，其中美国市场增长2.6%；全年同店销售额增长1.5% [2] - 2025年系统餐厅净减少57家，年末总数为7,025家 [2] - 2025年调整后营业利润为4.68亿美元，较2024年的4.10亿美元增长14.0% [2] - 总收入增长主要受广告及其他服务收入增加驱动，反映了加盟商广告基金贡献率的提高 [2] - 正在执行“重燃火焰”多年计划，计划在2028年底前投资高达7亿美元，用于广告、数字化投资及餐厅改造升级，截至2025年底已为“皇家重置”计划投入1.76亿美元 [2] Popeyes (PLK) - 2025年第四季度全系统销售额下降2.5%，全年下降0.7%，分别达到15.04亿美元和60.76亿美元 [3] - 2025年第四季度同店销售额下降4.8%，其中美国市场下降4.9%；全年同店销售额下降3.2% [3] - 2025年净增餐厅58家，年末系统餐厅总数达3,578家 [3] - 2025年调整后营业利润为2.50亿美元，较2024年的2.43亿美元增长2.7% [3] - 第四季度总收入下降主要受全系统销售额下降影响，全年总收入增长则主要因Carrols收购带来的Popeyes餐厅全年并表 [3] Firehouse Subs (FHS) - 2025年第四季度全系统销售额增长10.1%，全年增长8.6%，分别达到3.46亿美元和13.37亿美元 [3] - 2025年第四季度同店销售额增长2.1%，其中美国市场增长2.4%；全年同店销售额增长1.1% [3] - 2025年净增餐厅104家，年末系统餐厅总数达1,449家 [3] - 2025年调整后营业利润为5600万美元，较2024年的4800万美元增长15.6% [3] - 总收入和调整后营业利润增长主要受全系统销售额增长驱动 [3] 国际业务 (INTL) - 2025年第四季度全系统销售额增长11.9%，全年增长10.7%，分别达到53.92亿美元和201.99亿美元 [3] - 2025年第四季度同店销售额增长6.1%，其中汉堡王国际业务增长5.8%；全年同店销售额增长4.9% [3] - 2025年净增餐厅764家，年末系统餐厅总数达16,403家 [3] - 2025年调整后营业利润为6.90亿美元，较2024年的6.14亿美元增长12.4% [3] - 总收入增长主要受汉堡王和Popeyes餐厅特许权使用费增加驱动，但部分被汉堡王中国业务（2025年未确认收入）所抵消 [3] 餐厅持有 (RH) 业务 - 2025年第四季度同店销售额增长2.5%，全年增长2.3% [3] - 年末系统餐厅总数为1,087家 [3] - 2025年调整后营业利润为4400万美元，与2024年持平 [3] - 第四季度总收入增长由同店销售额增长及Carrols会计年度对齐带来的额外14天运营收入驱动 [3] - 第四季度调整后营业利润下降主要受大宗商品（主要是牛肉）成本上涨、餐厅工资增加及广告费用上升影响 [3] 战略与资本活动 - 公司报告六个运营和可报告分部，包括四个品牌的美国加拿大特许经营分部、一个国际分部及一个包含Carrols汉堡王、Popeyes中国和Firehouse巴西的餐厅持有分部 [1] - 公司计划在未来对Carrols汉堡王餐厅进行大规模再特许经营，并为Popeyes中国和Firehouse巴西寻找新合作伙伴 [1] - 2025年2月14日收购了汉堡王中国绝大部分剩余股权，并于2025年11月8日与CPE达成协议成立汉堡王中国合资企业，交易于2026年1月30日完成，CPE持有约83%股份，公司持有约17%并拥有董事会席位 [1] - 2025年因汉堡王中国持股确认了1.14亿美元的非现金费用 [1] - 从2026年起，公司将采用权益法核算在汉堡王中国合资企业中的权益，并在国际分部确认特许经营收入（主要是特许权使用费） [1] 财务与股东回报 - 2025年总收入为94.34亿美元，较2024年的84.06亿美元增长12.2% [1] - 2025年GAAP营业利润为22.02亿美元，较2024年的24.19亿美元下降9.0% [1] - 2025年调整后营业利润为25.84亿美元，较2024年的24.02亿美元增长7.5% [1] - 2025年调整后EBITDA为29.70亿美元，较2024年的27.84亿美元增长6.7% [1] - 2025年调整后稀释每股收益为3.69美元，较2024年的3.34美元增长10.7% [1] - 董事会宣布2026年第一季度每股普通股及合伙单位股息为0.65美元，并宣布2026年年度股息目标为每股2.60美元 [4] 未来展望 - 公司预计2026年总资本支出、租户激励及现金诱导总额约为4亿美元 [4] - 公司预计2026年调整后净利息费用在5亿至5.2亿美元之间 [4] - 公司预计餐厅持有分部2026年一般及行政费用约为1亿美元，其他分部的一般及行政费用在6亿至6.2亿美元之间 [4] - 公司长期算法（2024-2028年平均）预期：有机调整后营业利润增长8%以上，同店销售额增长3%以上，并预计在算法期末实现净餐厅增长5%以上 [4]