核心观点 - AMG在2025年取得了公司历史上最强劲的业绩之一，全年经济每股收益增长22%，净流入约290亿美元，有机增长率为4% [2] - 公司的成功源于其战略的有效执行，特别是业务加速向具有长期需求（尤其是私募市场和流动性替代策略）的领域转型 [2] - 2025年是增长投资的里程碑年份，公司承诺投入超过10亿美元资本于四家新的私募市场或流动性替代策略关联公司，并达成一项战略合作 [3] - 进入2026年，公司在另类策略领域规模不断增长、在美国财富市场影响力扩大、以及拥有优越的资本状况和严格的资本配置框架，为驱动进一步盈利增长和创造长期股东价值提供了绝佳机会 [5] 财务业绩摘要 - 第四季度业绩：摊薄后每股收益为11.21美元，经济每股收益为9.48美元 [1] - 全年业绩：摊薄后每股收益为22.74美元，经济每股收益为26.05美元，同比增长22% [1][6] - 净利润：全年归属于控制性权益的净利润为7.166亿美元，经济净收入为7.693亿美元 [6][7] - 资产管理规模：截至2025年12月31日，总资产管理规模为8133亿美元，较2024年底的7079亿美元增长 [5] - 平均资产管理规模：2025年全年平均资产管理规模为7642亿美元 [5] - 总费用：2025年全年总费用为61.675亿美元 [7] 业务运营与增长动力 - 净资金流入：2025年全年净客户现金流入约290亿美元，其中第四季度约120亿美元，主要由另类策略的持续势头驱动 [6] - 私募市场业务：私募市场关联公司管理资产约1460亿美元，2025年募集资金约240亿美元 [4] - 流动性替代策略业务：管理流动性替代策略的关联公司取得了优异的投资业绩，2025年净流入约510亿美元创纪录，管理资产约2272亿美元，较年初增长61% [4] - 新增长投资：2025年承诺投入超过10亿美元资本，用于五笔新的增长投资，扩大了公司在另类策略领域的布局 [6] - 新增合作伙伴：2025年新增了四家专注于私募市场或流动性替代策略的关联公司，并与布朗兄弟哈里曼银行达成战略合作 [3]；近期还宣布了与HighBrook的新合作，并对Garda进行了追加投资 [4] 资本管理与股东回报 - 股票回购：2025年第四季度回购约3.5亿美元普通股，全年回购总额约7亿美元，相当于流通股的约11% [6][8] - 债务融资：发行了4.25亿美元2036年到期的优先票据，所得款项净额用于赎回和结算与2037年到期的5.15%次级可转换信托优先证券相关的债务，简化了资本结构并消除了相关的股份稀释 [8] - 股息：宣布第四季度每股普通股现金股息0.01美元 [8] - 回购授权：董事会增加了公司的股票回购授权，截至2026年1月26日，公司股票回购计划下可供回购的股票总数约为600万股 [8] 各策略资产管理规模变动 - 私募市场：年末资产管理规模1460亿美元，全年净流入239亿美元 [15] - 流动性替代策略：年末资产管理规模2272亿美元，全年净流入505亿美元 [15] - 股票策略：年末资产管理规模3121亿美元，全年净流出453亿美元 [15] - 多资产及固定收益策略：年末资产管理规模1280亿美元，全年净流出4亿美元 [15]