核心观点 - 日本存储芯片制造商铠侠发布强劲第三财季业绩及远超预期的第四财季指引，主要受益于内存价格上涨及AI服务器需求推动，公司业绩实现显著逆转，股价表现强势 [2][4][6] 财务业绩与指引 - 第三财季（截至去年12月底）营业利润为5436亿日元，接近此前指引5000-5500亿日元的上沿 [4][12] - 第三财季Non-GAAP营业利润为1447亿日元，超出指引区间1000-1400亿日元的上沿 [4][12] - 第四财季（今年1至3月）营收指引区间为8450亿至9350亿日元，Non-GAAP营业利润指引为4400亿至5300亿日元 [4][12] - 前三财季（9个月）净利润为2057亿日元，同比下降42.1% [6][15] - 第四财季预期净利润为3100亿至3700亿日元，推动全年净利润预期达到4537亿至5137亿日元，对应同比增速为66.6%至88.7% [6][15] - 全年净利润指引大幅超越分析师事前一致预期的3235亿日元 [6][15] 业务驱动因素 - 第三财季数据中心及企业级业务受AI服务器需求强劲推动，出货量创历史新高，叠加销售单价（ASP）上升，营收创历史新高 [7][15] - 第三财季内存芯片销售单价上涨了“10%出头”（低双位数百分比），出货量出现“中个位数百分比”的增长 [7][16] - 由于数据中心需求强劲并推动各应用领域产品售价显著上升，公司预计第四财季营收和利润将较第三财季进一步增长 [7][16] - 竞争对手三星电子、SK海力士倾向于利润率更高的下一代HBM竞争，未大量投资扩充NAND产能，为专注于NAND领域的铠侠创造了有利局面 [7][16] - 铠侠与闪迪的合资工厂续约条款对业绩产生增厚效应，闪迪将在2026年至2029年期间分期支付11.65亿美元，以确保合资工厂的芯片供应 [7][16] 市场反应 - 财报发布后，闪迪、美光科技在美股夜盘阶段直线拉涨，港股市场的兆易创新涨幅扩大至20% [2][10] - 财报发布前，铠侠在日本市场收涨12.36%，收盘价较2024年底IPO的价格已经翻了14.5倍 [2][10]