核心观点 - 磷酸一铵市场在2026年初受高成本支撑而表现坚挺，节前价格稳定，节后行情预计以稳为主，价格波动幅度有限 [1][4][7] 价格分析 - 截至2月9日，湖北55%粉磷酸一铵主流出厂价为3850元/吨，与年初持平 [1][4] - 1月国内磷酸一铵现货均价为3850元/吨，环比上涨2.20%，同比大幅上涨28.88% [2][5] - 1月湖北市场55%粉磷酸一铵出厂价从3750-3850元/吨回升至3830-3850元/吨，仅低位价格出现50-80元的小幅调整 [2][5] - 主要原料硫黄价格高位震荡，港口颗粒硫黄价格从4370元/吨回落至4130元/吨，跌幅5.49% [1][4] - 另一主要原料硫酸价格居高上行，湖北主流硫酸送到均价上涨6%至1075元/吨 [1][4] 供应分析 - 2月国内磷酸一铵产量预计为93万吨，环比减少3.36万吨，降幅3.49%，主要原因是2月天数偏少，装置多维持正常运行 [1][4] - 2月初行业产能利用率预计为65%，高于往年同期均值7个百分点，处于近3年高位 [2][6] - 历年一季度行业产能利用率呈先降后升走势，2024-2025年一季度周度利用率在42.92%-53.19%之间 [2][6] - 春节后行业产能利用率预计仍将维持相对高位 [2][6] 需求与库存分析 - 下游复合肥大厂节前备货已完成，小厂采购积极性偏低 [1][4] - 截至2月初，复合肥产能利用率为41.79%，同比提升15.45个百分点，环比提升0.45个百分点，主要因河北、湖北、山东和河南四地开工率提升 [2][6] - 预计春节期间复合肥行业利用率将下滑 [2][6] - 截至2月初，复合肥样本企业库存量为74.93万吨，环比下降0.63万吨，降幅0.83%，部分经销商因原料尿素、钾肥涨价而提货积极，东北流向占比较高 [3][6] - 预计春节期间物流停滞、业者休假，复合肥工厂出货量将大幅减少 [3][6] 后市展望 - 节后市场核心关注点是下游复合肥企业的原料采购节奏，若出现集中补单，叠加硫黄价格上行的成本支撑，将对行情形成支撑 [1][4] - 若下游需求持续偏弱，磷酸一铵节后价格则难有涨势，大概率维持稳价观望 [1][4] - 原料端价格预计保持高位窄幅震荡，成本居高难下，供应端平稳运行 [3][7] - 需求端随节后复合肥工厂降库存、开工负荷回升有所带动，但冬储缺口有限，叠加当前价格高位，预计磷酸一铵价格波动幅度有限，大概率保持坚挺运行 [3][7]