核心观点 - 公司正通过史上最大规模的技术和产品攻势为下一轮增长周期蓄力 核心是稳住盈利与现金流基础并加大投入 同时将中国市场置于更具战略纵深的位置 通过深度本土化、产品密集投放和统一软件架构来重建增长动能 [1][2][9][18] 财务业绩 - 2025财年集团调整后息税前利润为82亿欧元 较上年明显下降 [1] - 2025财年营业额为1322亿欧元 [1] - 2025财年工业业务自由现金流为54亿欧元 [1] - 乘用车业务调整后销售利润率为5.0% 若剔除关税因素为6.1% 仍处在管理层指引区间内 [1] - 管理层认为在高研发投入周期与全球市场波动背景下 守住利润率区间比单纯的同比数字更具经营含义 [1] 全球产品与技术战略 - 公司将2025年开启的新一轮战略周期定义为“史上最大规模的技术和产品攻势” [2] - 盈利重心进一步向高端豪华与核心豪华车型集中 2025年高端豪华车型占乘用车销量的15% 成为稳定利润的重要支点 [2] - 未来三年将在全球推出超过40款新车型 覆盖多个细分区间 [4] - 产品策略形成“利润车型稳盘+新技术车型放量”的双线驱动 例如GLC、GLE、S级等高利润车型强化配置与智能 全新纯电CLA、GLB等承担规模与技术展示任务 [4][5] - 奔驰S级将迎来史上最全面的改款 动力总成、电子电气架构与智能化系统同步升级 [2] - 不再把前沿技术只押注在电动车上 而是推动燃油与纯电产品线同步智能化 [2] 技术架构与研发投入 - 技术底座是MB.OS操作系统与新一代电子电气架构 定义为横跨燃油与纯电车型的统一软件与计算平台 [7] - 该架构整合智能座舱、辅助驾驶与整车功能控制 是研发效率与成本结构优化工具 [7] - 资本支出与研发投入已在2025年达到高点 之后将逐步回落 [9] - “企业运营提升计划”在材料成本、生产效率、销售与行政费用等方面已带来超过35亿欧元的利润正向贡献 [9] - 生产体系同步收缩与提效 预计到2028年全球产能将调整至约220万辆 通过自动化、AI应用等措施改善单位产出效率 [9] - 集团对2026年利润修复给出相对积极的预期 [9] 中国市场战略 - 中国市场被放在更具战略纵深的位置 公司正通过更精细的战略调整、更长期的投资布局以及更优化的本土成本结构全面强化在华业务根基 [9] - 正从产品定义、研发节奏到供应链体系全面向中国市场深度靠拢 [11] - 尽管2025年在华销量有所下滑 但在40万元及100万元以上细分市场份额仍保持领先 大型豪华轿车市场占比超过30% [11] - 致力于打造更年轻化的产品组合与更激进的技术落地节奏 以契合中国更年轻、更愿意体验前沿科技的用户群体 [11] - 在华运营高度聚焦本土需求 通过深化本土化进程、发挥合作伙伴优势及推进与本土供应商生态的深度融合来实现 [14] - 渠道层面推进零售网络升级 品牌层面通过与品牌大使王楚钦等合作加强年轻化沟通 [14] 在华智能化、电动化与本土化 - 在智能化与电动化领域明显加快“中国节奏” [16] - 通过投资Momenta 并与字节跳动、抖音等本土科技企业深化合作 在辅助驾驶系统、AI座舱等领域实现快速迭代 [16] - 软件迭代速率明显提升 目前在华已有30多款车型完成配置升级 OTA升级累计超过240万次 [16] - 把成本与效率优势更多建立在中国本土 依托完善供应链和制造体系持续扩大本地研发与生产布局 [16] - 北京奔驰作为全球最大生产基地 整车和发动机累计产量双双突破600万台 [16] - 在2027年前推出的40款新车中 多达7款为中国专属车型 重点强化空间、舒适与智能化表现 [18] - 自2026年起 将在中国市场投放超过15款全新和改款产品 实现覆盖各细分市场的“油电同智” [18] - 在中国率先投放的一些后排娱乐与智能交互功能 未来也将逐步进入全球产品体系 用中国市场的创新反向赋能全球车型 [18]