文章核心观点 Ardmore Shipping Corporation 在2025年第四季度及全年财务表现稳健，通过扩大船队规模、完成干船坞计划并抓住强劲的即期市场与优质期租机会，实现了盈利增长，并将此势头延续至2026年第一季度 [1][1] 财务业绩摘要 - 2025年第四季度业绩：报告归属于普通股股东的净利润为930万美元，基本和稀释后每股收益为0.23美元，调整后收益为1160万美元，基本和稀释后每股调整后收益为0.28美元 [1] - 2025年全年业绩：报告归属于普通股股东的净利润为3610万美元，基本每股收益0.89美元，稀释后每股收益0.88美元，调整后收益为3880万美元，基本和稀释后每股调整后收益为0.95美元 [1] - 与2024年对比：2025年全年调整后收益和净利润均低于2024年，主要原因是2024年4月出售Ardmore Seafarer号船舶带来了1230万美元的收益 [1] 船队运营与市场表现 - 船队构成：截至2025年12月31日，公司运营26艘船舶，包括20艘MR型油轮和6艘IMO 2型化学品/成品油轮 [1] - 即期市场费率： - MR型油轮：2025年第四季度平均即期TCE费率为每天25,257美元，2026年第一季度迄今（截至2月12日）已锁定约50%营运天数的平均费率约为每天29,100美元 [1] - 化学品油轮：2025年第四季度平均即期TCE费率为每天19,948美元，2026年第一季度迄今（截至2月12日）已锁定约30%营运天数的平均费率约为每天20,800美元 [1] - 期租合约增强：公司主要在即期市场运营，但也增加了固定费率覆盖。一艘2013年建造的MR油轮将于2026年3月开始为期12个月的期租，日租金26,000美元；两艘2014年建造的MR油轮已于2025年12月开始为期两年的期租，日租金21,250美元 [1] - 期租船队现状：公司目前共有4艘MR油轮处于期租状态，平均日租金22,650美元；1艘化学品油轮处于三年期租状态，日租金19,250美元 [1] 管理层评述与战略 - 首席执行官评述：公司以强劲表现结束2025年，并将势头带入2026年。收益增长得益于船队扩大带来的营运天数增加以及包括多艘船舶升级在内的干船坞计划完成 [1] - 市场驱动因素：货运市场因长期结构性趋势和近期地缘政治动态而持续走强。公司通过强大的即期市场敞口和全球运营平台捕捉这些条件，同时锁定精选的优质期租以强化稳健的盈利状况 [1] - 战略定位：公司保持灵活，在复杂多变的环境中优化定位，同时专注于战略重点并创造长期价值 [1] 关键财务数据与运营指标分析 - 第四季度收入：2025年第四季度收入为8290万美元，较2024年同期的8200万美元增加90万美元 [2] - 营运天数变化：2025年第四季度即期营运天数为1,836天，低于2024年同期的2,245天，主要受2025年更密集的干船坞计划及即期市场运营船舶数量减少影响，导致收入减少1440万美元 [2] - 费率上涨影响：2025年第四季度即期费率上涨带来收入增加840万美元 [2] - 期租收入贡献：2025年第四季度期租营运天数为458天，远高于2024年同期的92天，带来收入增加690万美元 [2] - 平均TCE费率：2025年第四季度船队平均TCE费率为每天23,524美元，较2024年同期的每天22,353美元增加1,171美元 [2] - 干船坞活动：2025年第四季度有120个干船坞日，2026年第一季度目前没有计划内的法定干船坞日 [1] 资本结构与股东回报 - 优先股赎回：2025年10月31日，公司以3060万美元全额赎回了所有剩余的30,000股A系列优先股，赎回价格为每股清算优先权的102% [1][2] - 普通股股息：根据将调整后收益的三分之一作为股息派发的可变股息政策，董事会于2026年2月12日宣布，就截至2025年12月31日的季度派发现金股息每股0.09美元，将于2026年3月13日向2026年2月27日登记在册的股东支付 [1][2] - 流动性状况：截至2025年12月31日，公司拥有2.722亿美元流动性，包括4680万美元现金及现金等价物，以及2.254亿美元未提取的循环信贷额度 [3] 地缘政治与经济环境 - 宏观不确定性：过去一年，各国政府实施新的或提高的进口关税及港口费用，扰乱了全球市场，导致股票和大宗商品价格大幅波动，全球经济不确定性增加 [2] - 俄乌冲突影响：持续的俄乌冲突扰乱了能源供应链，导致全球经济不稳定和显著波动，并引发多国经济制裁，这助推了即期油轮费率上涨 [2] - 中东紧张局势：自2023年10月以哈冲突开始，中东地区地缘政治紧张局势升级。自2023年12月中旬以来，也门胡塞武装在红海地区对船只发动多次袭击，导致许多航运公司改变航线，影响了贸易模式、费率和开支 [2] 环境、社会及管治（ESG）表现 - 碳排放减少：过去12个月，公司碳排放总量从422,083公吨二氧化碳减少至361,656公吨，下降了14.3%，主要原因是租入船舶数量减少和租出船舶数量增加导致航行距离缩短 [5] - 能效指标改善： - 船队年度效率比率从6.13克/吨-海里降至6.04克/吨-海里 [5] - 船队能源效率运营指标从12.38克/载重吨-海里降至12.13克/载重吨-海里 [5] - 排放报告方法：公司根据国际海事组织数据收集系统框架报告排放数据，并自2023年1月1日起更新分析方法，将期租出的船舶排除在外，并纳入期租入的船舶 [5]