行业核心趋势：决策权从用户向系统迁移 - 消费者旅行决策模式发生根本变化，从主动搜索、比价、筛选的传统路径，转变为通过内容平台触达、信任并直接成交，或直接交由AI助手规划行程，决策过程被大幅压缩[1][9][12] - 行业的决策权结构正在变化，决策权从用户界面（用户手中）前移至系统内部，算法从“信息过滤器”升级为“决策组织者”，承担筛选、排序、组合及匹配产品的关键角色，甚至可能完成下单[9][10][12][13] - 这一变化导致“页面时代”的定价权被削弱，行业竞争焦点从争夺流量入口，转向争夺“组织一笔交易”的能力[10][11] 行业中间层（B2B分销商）的财务表现与挑战 - 以HBX Group（Hotelbeds母公司）为例，其作为连接酒店与渠道的分销中间商，2026财年第一季度整体交易规模（TTV）同比增长16%，达到20.23亿欧元[2] - 然而，同期收入仅同比增长5%，整体变现率（take rate）约为8.4%，较去年同期下降约0.9个百分点，呈现“交易量增长，但单笔交易收入减少”的局面[2][3] - 从区域看，MEAPAC（中东、非洲与亚太）是增长最快的市场，季度交易规模增速达20%，但同时也是公司三大区域中变现率最低的市场[5] 技术（尤其是AI）成为提升交易效率的核心 - AI的角色从提升内部效率的工具，转变为贯穿定价、分发、撮合与履约的“交易决策引擎”[6] - 相关AI能力正被产品化并输出给酒店及合作伙伴，用于支持实时调价、需求预测和库存配置，旨在提升交易效率与定价能力[6][7][8] - 在决策权向系统迁移的背景下，增长潜力和竞争压力集中在亚太等市场，而AI投入正是指向应对这些挑战所需的高交易效率与定价能力[8] 供给侧面临的新游戏规则与生存门槛 - 在新的分发体系下，竞争焦点发生根本偏移，从争夺曝光和价格，转向争夺产品“被算法瞬间调用的能力”[15] - 分发的决定权从流量渠道转向数据结构，产品能否被成交取决于其结构化程度，包括价格规则、库存状态、退改政策、房型标签等能否被机器稳定解析[15][17] - 算法作为新的“采购方”，其透明而冷酷的机器筛选正在快速收紧供给侧的准入边界，技术颗粒度直接决定供应商能否留在可成交的池子里[16][18]