核心观点 - 花旗资深利率策略师认为，市场可能低估了美国消费者的韧性和通胀的上行风险，当前市场对通胀的定价过低，建议买入5y5y远期通胀合约 [1] 市场通胀预期 - 策略师指出市场通胀预期仍有小幅上修空间，市场似乎坚信通胀将持续回落，但实际仍处于结构性高通胀环境 [1] - 美联储青睐的核心通胀指标仍顽固持稳于略低于3%的水平 [1] 通胀定价与市场情绪 - 当前5y5y远期通胀合约约2.5%的定价水平被策略师认为过低 [1] - 交易员对通胀风险定价颇为犹疑，为通胀溢价定价的劲头已不复存在 [1] - 从结构上看，通胀显然被市场低估了 [1] 历史影响因素 - 去年美国关税政策传导的迟滞曾令市场普遍失望，这可能是当前市场定价谨慎的原因之一 [1]