核心观点 - 花旗银行利率交易台认为市场对美国通胀前景过于乐观 通胀风险被低估 建议买入5年/5年远期通胀衍生品以押注通胀上升 [1][4][7][10] 市场预期与现状分析 - 市场似乎深信通胀将会下降 但花旗认为仍处于结构性高通胀环境中 [1][7] - 市场对通胀的预期很可能会小幅上调 投资者可能低估了美国消费者的韧性 [1][7] - 市场缺乏对通胀溢价定价的积极性 从结构上看 通胀风险被低估了 [5][10] - 由于去年美国关税政策未能迅速转化为高通胀令市场失望 目前市场不愿为通胀风险定价 [5][10] 具体交易建议 - 花旗建议买入5年/5年远期通胀衍生品 [1][7] - 该衍生品目前约2.5%的水平被认为过低 [1][7] - 相比之下 美联储青睐的核心通胀指标仍徘徊在接近3%的水平 表现出明显的粘性 [1][7] 近期市场动态 - 周三公布的美国就业增长数据表现强劲 令投资者措手不及 [5][10] - 交易员因此下调了对美联储今年降息的预期 美债收益率随之飙升 [5][10] - 周四美国债券趋于平稳 10年期美债收益率小幅下跌1个基点至4.17% [5][10] - 在周五公布1月CPI数据前 交易员关注焦点是当天晚些时候公布的初请失业金人数 [5][10]