核心观点 - 欧洲央行预计将维持存款利率于2%不变 延续自结束负利率时代以来最长的政策平稳期 市场已充分消化此预期 [1][2][3] 货币政策现状与预期 - 欧洲央行预计将维持存款利率于2%不变 政策暂停期已成为其自废除负利率政策以来持续时间最长的平稳阶段 [1][2] - 路透调查显示 74位经济学家中有66位认为央行至少将在2026年底前保持利率不变 [1] - 欧央行在2月5日会议中重申通胀有望在中期稳定于2%目标 并强调将采取逐次会议、依赖数据的方式决定后续路径 不对特定利率走向预先承诺 [1] 经济与通胀背景 - 欧元区1月通胀率降至1.7% 为16个月低点 虽引发部分决策者对物价放缓过度的警告 但整体经济仍显韧性 [1] - 决策层认为现行利率水平在支持经济复苏与推动通胀回归2%目标之间形成了当前最优平衡 [2] 市场影响与反应 - 欧洲央行延续利率暂停的预期已被市场充分消化 欧元区债券收益率及外汇市场近期走势显示投资者已完全计入此情景 [3] - 利率平稳期的拉长意味着融资环境将在可预见未来保持稳定 为企业和家庭的财务决策提供了相对清晰的宏观背景 [3] - 当前交易重心正从“是否暂停”转向“何时转向” 任何有关未来政策路径的增量信号 尤其是对经济增长与通胀前景的评估调整 都可能成为触发市场波动的关键变量 [3] 历史政策脉络 - 欧央行于2014年至2019年间实施负利率政策 存款便利利率长期处于负值区间 [2] - 自2022年启动加息周期、正式退出负利率时代后 历经多轮紧缩调整 当前已进入持续按兵不动的政策观察期 且暂停时长已超越此前任何一次平稳间隔 [2]