公司2025年业绩概览 - 2025年第四季度营收为118.2亿美元，低于市场预期的120.3亿美元[4] - 2025年全年营收为479亿美元，同比增长2%，有机收入增长5%[4] - 2025年全球单箱销量增长率为0%，为十年来首次零增长，所有增长来自4%的涨价[4] - 亚太市场第四季度净收入下降7%，营业利润暴跌36%[2][5] - 亚太市场全年单箱销量增长率同样为0%，该区域曾贡献超30%的增长动力[5] 业绩下滑的直接原因 - 第四季度北美地区营业收入下降65%，主要受收购的运动饮料品牌BodyArmor高达9.6亿美元的非现金减值影响[4] - BodyArmor是公司为追赶百事旗下佳得乐而进行的56亿美元全资收购[4] - 公司“量价齐涨”的市场策略在2025年似乎失灵，而2023-2024年曾因消费惯性而奏效[4] 亚太市场具体挑战 - 日本市场的销量增长被其他市场的下滑所抵消，下滑原因为消费者支出疲软、行业整体表现较弱及去年同期基数较高[5] - 公司正在亚太区实施精细化渠道执行计划，并调整品牌-价格-包装架构，聚焦有吸引力的价格和高性价比产品组合[5] - 有观点指出，增长完全依赖涨价，销量零增长，2026年定价权或难以持续，通胀回落及平价竞品增多可能促使消费者转向[5] 市场竞争格局变化 - 农夫山泉2025年上半年营收达256.22亿元，同比增长15.6%，净利润大增22.1%[7] - 农夫山泉茶饮料板块（含东方树叶和茶π）营收首次突破百亿元，成为中国无糖茶市场霸主[7] - 东鹏饮料2025年前三季度营业总收入168.44亿元，同比增长34.13%，归母净利润37.61亿元，同比增长38.91%[7] - 公司旗下能量饮料品牌“猎兽”正遭遇东鹏特饮、乐虎等本土品牌的夹击[7] - 2025年中国碳酸饮料市场规模为1170.6亿元，同比下滑2.6%[8] 渠道变革带来的压力 - 零食量贩店渠道迅速崛起，例如鸣鸣很忙门店数量突破1.9万家，GMV突破555亿元[7] - 该渠道以低价策略在中国县城和乡镇铺开，使公司陷入定价权两难：希望借此铺货，但瓶装厂商不愿打价格战扰乱既有价格体系[7] - 当前消费者更看重性价比，本土饮品、瓶装水、茶饮分流明显，渠道毛利被压缩，单靠品牌力难以维持高价[7] 公司应对与未来展望 - 首席执行官詹鲲杰即将于2026年3月31日卸任，继任者为柏瑞凯[2] - 近三年来，可口可乐中国系统已对五个生产基地进行升级投资，涵盖工厂建设、产能扩容及智能改造，以支持未来增长[8] - 公司认为其基础比以往更坚实，在品类、消费者和渠道方面面临巨大增长机遇[8]