2026年初黄金市场剧烈波动 - 2026年1月29日伦敦现货黄金价格飙升至近5600美元/盎司的历史峰值，随后迅速回调 [1] - 进入2月金价在4850美元/盎司附近震荡，较年初仍上涨约12% [1] - 价格从历史高点经历了超过700美元的单边回调，市场情绪剧烈波动 [2] 影响金价的核心因素 - 地缘政治风险提供避险支撑，2026年初伊朗局势升温，美军增加在该地区的军事存在 [4] - 全球央行持续购金，作为外汇储备多元化工具，构成结构性支撑 [4] - 美联储政策路径及美元走势是关键影响因素，市场曾担忧美联储独立性及货币政策过度紧缩 [5] - 中银国际报告指出美国势必在2026年降息，这将成为黄金价格的重要支撑因素 [5] 市场参与者结构变化 - 2026年黄金市场参与者结构从2025年的“央行主导”转向“个人投资者主导” [6] - 个人投资者决策依赖市场情绪，易导致“羊群效应”和大规模集中抛售 [6] - 在2026年1月底金价触顶回落当周，全球黄金ETF增持量达到较高水平，其中亚太地区ETF增持占比最高 [6] 机构观点与价格预测 - 路透社调查显示，分析师对2026年黄金均价的预期中值为4746.50美元/盎司，为该调查自2012年启动以来的最高年度预测 [4] - 德意志银行重申金价长期触及6000美元/盎司的预测，认为主题性驱动因素稳固 [7] - 中信证券维持对2026年全年贵金属价格的乐观预期，认为政策及地缘不确定性将提供持续支撑 [7] - 中银国际给予中国黄金行业“增持”评级，预期2026年平均金价预测值4800美元/盎司仍有上行空间 [7] 供需基本面与结构性变化 - 全球央行购金的长期趋势为市场提供了坚实基础 [8] - 中国市场需求关键，中国黄金ETF增持势头强劲，有望在2026年创下历史新高，上海黄金交易所此前出现显著溢价 [8] - 黄金矿产供应增长有限，开采成本上升制约供给 [8] - 主流机构投资者正计划在未来数年推进投资组合多元化，降低对美元计价资产的依赖 [8]