核心观点 - Robinhood Markets在2025年第四季度及全年实现了多个领域的强劲增长 包括创纪录的营收 用户参与度和资产管理规模 展现了其向更广泛金融服务提供商转型的进程[1] - 尽管加密货币交易收入因市场波动而下滑 但期权和股票交易收入大幅增长 净利息收入显著提升 共同推动了公司整体营收增长[2][3] - 公司用户指标表现强劲 托管资产大幅增长 产品创新持续推进 管理层对未来表示乐观并重申打造综合性“金融超级应用”的愿景[4][5][6] - 财报发布后 公司股价因营收未达市场一致预期 增长速率放缓以及月度活跃用户下降等因素而下跌 但多数分析师仍看好其长期前景并给出“买入”评级[7][8][9] 财务表现 - 2025年第四季度总营收：达到12.8亿美元 较2024年同期增长27%[2] - 2025年第四季度交易收入：增长15%至7.76亿美元 其中期权交易收入增长41%至3.14亿美元 股票交易收入增长54%至9400万美元[2] - 2025年第四季度加密货币收入：下降38%至2.21亿美元 反映了数字资产市场的广泛波动[2] - 2025年第四季度净利息收入：增长39%至4.11亿美元 得益于生息资产的扩大[3] - 2025年第四季度净利润：为6.05亿美元 摊薄后每股收益为0.66美元 低于去年同期的1.01美元 但超过分析师预期的0.64美元[3] - 2025年全年总营收：大幅增长52%至45亿美元[3] - 2025年全年净利润：增长33%至19亿美元 摊薄后每股收益为2.05美元[3] 运营与用户指标 - 注资客户数：达到2700万 同比增长7%[4] - Robinhood Gold订阅用户数：达到420万 同比增长58%[4] - 托管资产规模：飙升68%至3240亿美元 由过去12个月创纪录的681亿美元净存款流入驱动[4] - 月度活跃用户：在加密货币市场放缓的背景下有所下降[7] 产品与业务发展 - 预测市场：2025年推出了预测市场 全年交易了120亿份事件合约[5] - 退休账户：资产规模翻倍 达到265亿美元[5] - 银行业务与国际拓展：扩展了银行业务以及国际产品 如英国股票和股票ISA[5] - 公司愿景：重申了打造综合性“金融超级应用”的愿景[6] - 未来展望与支出：管理层对2026年势头表示乐观 预计调整后运营支出在26亿至27.25亿美元之间 以支持产品和全球覆盖的进一步投资[6] 市场反应与分析师观点 - 股价表现：财报发布后 股价在盘后交易中下跌约8% 收盘价约为86美元 较52周高点下跌53%[7] - 下跌原因：营收未达到华尔街13.4亿美元的一致预期 投资者担忧增长速率从年初的三位数飙升放缓 以及加密货币市场放缓导致的月度活跃用户下降[7] - 分析师评级与目标价：多数分析师仍看好公司前景 共识目标价在123至146美元区间 意味着较当前水平有50%至70%的潜在上涨空间[8] - Cantor Fitzgerald和KeyBanc将目标价设为130美元[8] - Wolfe Research上调评级至“跑赢大盘” 目标价125美元[8] - Citizens给出了180美元的高端预测[9] - 看好理由：分析师强调公司业务多元化 超越交易范畴 拓展至退休和银行业务 这些业务在预期的加密货币市场复苏和财富转移趋势下 将成为长期价值的关键驱动力[9]