宏观经济与政策展望 - 2026年作为“十五五”规划开局之年，宏观政策将适度加力，在结构上“增减”和“供需”同时发力以实现合理增长 [1][4] - 支撑经济增长的核心动力呈现立体化格局：政策驱动投资为主导、内需复苏为基础、出口韧性为补充 [2] - 经济增长不再依赖单一引擎，呈现出口保持韧性、政策驱动投资止跌企稳、内需复苏接力的清晰格局 [3] - 预计2026年实际GDP增速有望达到或超过IMF预测的4.2%，市场普遍预期目标接近5% [3] - 供给端将增加优质消费供给并减少低效产能，需求端财政支出将优化，增加对全生命周期、科技、新基建等领域的支持 [4] - 人民币汇率走势受中国经济恢复、贸易顺差、美元汇率贬值及中美贸易休战等因素利好 [4] A股市场走势与驱动因素 - 2026年开年A股呈现震荡上行格局，1月成交金额达88.92万亿元，同比增长超七成 [5] - 市场普遍认为A股年内能够有效站稳4000点，该点位已从历史阻力位转为重要支撑位 [1][6] - 主要驱动力包括四方面：政策与流动性支撑（降准降息有空间，资本市场改革深化）；盈利基本面改善（A股整体盈利增速预计从2025年的6%提升至8%—14%）；资金持续流入（居民储蓄转移、北向资金加码）；市场信心修复 [6] - 驱动力量发生结构性变化，从散户驱动转向以ETF、长期机构资金及回流外资为主导 [7] - 2026年投资主线将更加突出“内生增长+自主可控”两大逻辑 [7] 黄金价格前景与逻辑 - 业内持续看好国际金价上涨趋势 [1] - 2026年开年，伦敦金现价格在1月单月上涨13.01%，首次站上5000美元/盎司大关，最高逼近5600美元 [8] - 1月30日伦敦金现单日跌幅达9.25%，最低至4682.55美元/盎司，随后在5000美元附近震荡，2月11日报5082.86美元/盎司 [8] - 有利于黄金价格上涨的宏观叙事仍在延续，包括美联储降息周期、美元信用危机、地缘冲突、央行购金等因素 [8] - 短期金价或需2—3个月消化过快涨幅呈现高位震荡，但中长期2026年仍有希望震荡上行，某一时点可能冲击5500—6000美元/盎司 [8] - 2026年金价大概率呈现震荡上升态势，支撑核心逻辑未变：全球去美元化下央行持续购金、美联储降息降低机会成本、地缘风险强化避险需求 [9]