公募FOF发行市场活跃 - 仅2月11日和12日两天，就有8家公募机构发布了旗下共计9只公募FOF基金合同生效公告 [1] - 截至2月12日，年内新成立公募FOF数量已达31只，同比增长244.44% [1] - 今年以来，已有13只公募FOF公告提前结束募集，显示市场认购活跃 [2] - 参与布局的机构包括国泰基金、富国基金等头部机构，也有一众中小机构的身影 [2] 行业快速扩容的驱动因素 - 需求端：在低利率环境下，银行定期存款收益率难以满足理财需求，投资者对稳健增值、低波动产品的需求显著上升 [2] - 产品端：公募机构持续优化新发FOF的产品设计，例如缩短持有期以提升流动性，契合投资者对灵活性与确定性的双重需求 [2] - 产品定位：公募FOF作为能实现跨资产、多策略配置的工具，成为“存款搬家”资金的重要承接载体 [2] - 历史表现：在“固收+”赛道，公募FOF控制回撤的优势显著，带动了此前新发产品规模的暴涨 [3] 公募FOF投资模式与配置逻辑的演变 - 配置逻辑已从过去传统的股债二元结构，拓展到A股、QDII基金、公募REITs、商品型基金等多资产多元配置 [3] - 产品定位从收益增强转向系统性资产配置 [3] - 传统的三层投资分工模式（资产配置、风格配比、个股精选）正在变成二层分工甚至不用分工 [4] - FOF基金经理的角色发生根本性转变，从分配者转变为可以直接借助ETF工具下场操作的竞争者，可全面主导投资运作 [4] - FOF基金经理可通过横向动态调整底层资产配比、纵向挖掘各类资产超额收益来构建组合 [4] 产品创新与工具发展 - 兼具ETF与FOF双重核心优势的ETF-FOF数量持续增长 [3] - ETF的跨越式发展使得底层资产工具日渐成熟，公募FOF可投工具迅速丰富，为构建多元化投资组合提供了坚实基础 [3] - ETF市场规模持续扩容，细分品种日益丰富，已实现跨地区、跨品种、跨资产布局 [4] - 近两年黄金ETF规模实现稳步增长，30年期国债ETF与黄金ETF的发展共同为公募FOF推进多资产配置提供了重要支撑 [4] - 在此背景下，FOF基金经理若能精准把握大类资产与行业主线，借助ETF同样有望打造高收益组合 [5] 机构布局与能力建设方向 - 公募机构对FOF产品的布局全面转向跨市场、跨资产、低波动、高流动性的配置 [4] - 机构着力构建“多资产+量化+系统化”的能力体系 [4] - 销售渠道方面，银行渠道也在强力推动FOF产品销售的深度合作 [4]