美国2月非农就业数据解读 - 美国2月非农就业人数暴增13万人，远超市场放缓的预期，同时失业率大幅下降 [3] - 强劲的就业数据表明就业市场极其紧俏，这构成了美联储维持高利率政策的坚实基础 [3][9] 美联储货币政策预期转变 - 基于强劲的就业数据，市场对美联储降息的预期已大幅后撤，上半年降息的可能性极低 [3] - 互换市场数据显示，交易员对降息的押注正在疯狂后撤，导致美债收益率反手拉升 [3] - 市场预期发生根本性转变，至少在2026年上半年之前可能看不到降息转折点 [3] 对贵金属市场的直接影响 - 强劲的非农数据对贵金属多头构成直接打击，被视为兜头浇下的一盆冰水 [1] - 在高利率维持的预期下，不产生利息的贵金属资产缺乏吸引力，难以与美债收益率竞争 [7] - 市场此前对降息的预期被描述为一种“幻觉”，一旦该预期彻底破灭，可能引发踩踏式下跌 [9][12] 黄金与白银的具体分析 - 黄金之前的反弹看似强劲，但目前已到强弩之末，在强劲数据面前难以冲破阻力位 [5] - 白银因其高波动性而风险更大，历史上曾多次出现单日暴跌20%的情况 [5][14] - 白银的金融属性因高利率环境而受到严重削弱，而工业需求在经济增速放缓背景下能否支撑价格存疑 [7] - 若降息预期继续推迟，白银可能迎来第二波惨烈的下跌 [7] 宏观经济背景与美联储政策逻辑 - 薪资增速尚未下降，意味着消费能力和通胀压力依然存在，美联储有充足理由维持高利率 [7] - 美联储当前的核心政策目标是将通胀压制在设定目标之下，而非维护股市或贵金属价格 [9] - 圣路易斯联储历史数据显示，就业市场紧俏时期往往伴随着利率的长期高企 [9] - 只要就业市场不崩溃，美联储就有底气维持高利率以榨干市场流动性 [5] 市场情绪与未来风险 - 当前市场情绪脆弱，投资者普遍依赖降息预期，一旦预期扭转将引发剧烈抛售 [9][12] - 在绝对的基本面力量（如强劲就业数据）面前，技术分析指标可能失效 [9] - 若后续月份就业数据持续强劲，看多贵金属的理由将更加匮乏，抛售压力可能加剧 [14]