股价表现与估值对比 - 过去六个月，Zscaler (ZS) 股价大幅下跌38.5%，表现远逊于同期上涨10.4%的Zacks计算机和科技板块 [1] - 与主要竞争对手相比，Zscaler的跌幅更为显著：同期思科(CSCO)和飞塔(FTNT)股价分别上涨21.5%和10.7%，Palo Alto Networks (PANW)下跌6.6% [2] - Zscaler估值较高，其12个月远期市销率为7.49，高于行业平均的6.54，其Zacks价值得分为F [4][5] - 与竞争对手的估值相比，Zscaler的市销率低于Palo Alto Networks的10.22和飞塔的8.58，但高于思科的5.46 [9] 财务业绩与客户基础 - 在2026财年第一季度，公司收入同比增长26%至7.88亿美元，非GAAP每股收益增长约24%至0.96美元 [8][11] - 公司实现了创纪录的22%营业利润率 [8][11] - 季度末，拥有698名年经常性收入超过100万美元的客户，其中超过45%的财富500强公司和约40%的全球2000强公司使用其解决方案 [12] 增长动力与产品创新 - 公司的三大增长领域——AI安全、零信任无处不在和数据安全无处不在——在2026财年第一季度合计年经常性收入已超过10亿美元，增速快于公司整体业务 [8][17] - AI安全业务季度末年经常性收入已达4亿美元，预计在2026财年将超过5亿美元 [18] - 零信任无处不在方案已吸引超过450家企业客户，提前数个季度达成390家的初始目标 [18] - 数据安全业务年经常性收入增至4.5亿美元，由于目前大多数客户仅使用少数模块，存在强大的增销机会 [18] - 2025财年，公司云上的AI/ML交易量激增35倍，并推出了AI Guard以应对新型风险 [19] 市场战略与长期前景 - Z-Flex计划推出仅三个季度，在2026财年第一季度就带来了超过1.75亿美元的总合同价值订单，环比增长70% [20] - 该计划通过可预测的定价模式，帮助公司赢得更大规模的多年期战略交易，例如一家大型航空航天公司在一笔八位数的多年期交易中新增了九个模块，使其年经常性收入增长超过40% [20] - 公司受益于企业向云环境迁移、AI驱动的网络安全采用率提高以及IT支出的复苏，专注于大型企业交易和创新渠道预计将推动2026年及以后的加速增长 [13] - Zacks对2026和2027财年的共识预期显示，其收入和每股收益将保持强劲的两位数增长 [13]