核心观点 - 平安人寿持续增持中国人寿H股，持股比例于2026年2月3日达到10%，触发举牌 [1] - 分析师认为险资举牌低估值、高分红、治理清晰的保险股是资产配置的内在需求，有助于实现长期稳定回报并缓解“资产荒” [4] - 险资举牌热潮预计在2026年将延续，主要诉求包括获取稳定股息和投资高ROE的优质央国企标的 [6][7] 平安人寿的具体投资行动 - 2025年8月12日，平安人寿首次触及对中国人寿H股5%的举牌线 [4] - 2025年8月26日，增持中国人寿1268.3万股H股 [4] - 2025年8月28日，增持中国人寿4409.5万股H股 [4] - 2026年1月22日，增持中国人寿1189.1万股H股，持股比例升至9.14% [4] - 2025年8月11日，以每股平均价32.0655港元买入中国太保H股174.14万股，耗资5583.87万港元，持股比例由4.98%升至5.04%，构成举牌 [4] - 2025年，平安人寿先后四度举牌农业银行H股、招商银行H股，持股比例分别突破5%、10%、15%、20%，并三度举牌邮储银行H股 [5] 险资的投资策略与原则 - 平安投资的核心是资产负债匹配，其资产配置中有13%为权益类资产，以有效提高投资收益率 [5] - 平安的投资遵循“三可”原则：经营可靠、增长可期、分红可持续，作为长期持有股票的核心标准 [5] - 险资举牌诉求主要分为两类：一类是基于股息率考虑，寻找“类固收”高息标以抵御利率下行风险；一类是基于ROE考虑，偏向投资央国企及盈利模式成熟的标的 [6]