2025年第四季度及全年业绩表现 - 第四季度调整后每股收益为4.70美元，超出市场预期15.2%，同比增长36.6% [1] - 第四季度净营业收入为55.3亿美元，同比增长8.9%，超出市场预期1.4% [1] - 第四季度调整后净利润为4.13亿美元，同比增长25.2% [3] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润为11.8亿美元，同比增长12.9%，超出公司预期 [3] - 2025年全年经营活动产生的净现金流为35亿美元，同比增长72.9% [11] - 2025年全年自由现金流为25亿美元，同比增长126.7% [11] 业绩驱动因素与成本 - 业绩受益于同院收入增长、有利的支付方组合以及患者病情严重程度提高 [2][3] - 门诊护理部门业绩因设施收购得到提振 [2] - 业绩增长部分被运营成本上升所抵消，特别是供应费用 [2] - 第四季度薪资、福利成本为22亿美元，同比增长6.1%；供应成本增长8.6%；其他净运营费用增长10.8% [4] 各细分业务表现 - 医院运营与服务：第四季度净营业收入为40.9亿美元，同比增长7.3%，超出公司预期，主要得益于医疗补助补充收入增加、患者病情严重程度提高及有利的支付方组合 [5]；调整后息税折旧摊销前利润为6.03亿美元，同比增长16.4%，利润率提升110个基点至14.7% [6] - 门诊护理：第四季度净营业收入为14.3亿美元，同比增长13.8%，超出公司预期，主要得益于同院净患者服务收入增长、设施收购及服务线扩张 [7]；调整后息税折旧摊销前利润为5.8亿美元，同比增长9.4%，但利润率同比下降160个基点至40.5% [7] 财务状况与资本配置 - 截至2025年底，现金及现金等价物为28.8亿美元，较2024年底的30.2亿美元有所下降 [8] - 总资产为297亿美元，较2024年底的289亿美元增加 [8] - 长期债务（扣除当期部分）为131亿美元，较2024年底略有上升；长期债务的当期部分为7900万美元 [8] - 股东权益总额为42.2亿美元，高于2024年底的41.7亿美元 [9] - 第四季度回购价值1.98亿美元的普通股，2025年全年共回购14亿美元 [12] - 剩余股票回购授权额度约为14.9亿美元 [12] 2026年业绩展望 - 预计2026年净营业收入在215亿至223亿美元之间，高于2025年的213亿美元 [13] - 其中医院部门净营业收入预计在160亿至166亿美元之间，门诊护理部门预计在55亿至57亿美元之间 [13] - 预计2026年调整后息税折旧摊销前利润在44.85亿至47.85亿美元之间，2025年为45.66亿美元 [14] - 预计调整后息税折旧摊销前利润率在20.9%至21.5%之间，中值点显示较2025年的21.4%略有下降 [14] - 预计2026年调整后每股收益在16.19至18.47美元之间，2025年为16.78美元 [14] - 预计2026年经营活动净现金流在36.4亿至40.9亿美元之间，自由现金流在29.4亿至32.9亿美元之间，资本支出在7亿至8亿美元之间 [15] 同业公司表现比较 - HCA Healthcare 2025年第四季度调整后每股收益为8.01美元，超出市场预期8.8%，主要受强劲入院人数推动 [16] - Ensign Group 2025年第四季度调整后每股收益为1.82美元，超出市场预期4%，得益于入住率、患者住院天数和专业服务表现提升 [17] - Encompass Health 2025年第四季度调整后每股收益为1.46美元，超出市场预期13.2%，主要受每次出院净收入增加和出院人数增长驱动 [18] - 上述同业公司的积极表现均部分被上升的运营费用所抵消 [16][17][18]