核心观点 - 瑞银分析师认为人工智能驱动的市场颠覆可能冲击贷款和高收益信贷市场其影响可能远超软件行业且进展速度超出许多人的预期[1] - 市场仅部分计入了相关风险特别是美国较低质量的信贷领域而投资级债券因更强的资产负债表和稳定的信用评级可能保持韧性[2] - 人工智能颠覆的时间表正变得清晰预计在数个季度而非数年内发生具体速度取决于企业采用人工智能的速度行业层面的再融资需求以及市场定价等因素[3] 市场风险敞口与预测 - 瑞银估计美国10%至15%的投资级债券面临颠覆风险主要集中在医疗保健等非周期性消费品行业[4] - 高收益债券和杠杆贷款市场面临更大风险尤其是在美国科技领域[4] - 预计到2026年末违约率将小幅上升高收益债券违约率约为0.5%至1%杠杆贷款违约率约为1.5%至2.5%私人信贷违约率约为2.5%至4%[4] 市场定价阶段 - 对于大多数行业市场正处于为人工智能颠覆定价的早期阶段[5] - 科技贷款可能处于定价的中段（第三或第四阶段）而非科技类的高收益债券和杠杆贷款市场仍处于早期阶段[5] 回报预测与间接影响 - 瑞银预测2026年美国信贷市场的总回报率为3%至5%投资级债券的表现预计将优于高收益债券和贷款市场[6] - 人工智能颠覆的间接影响如信贷条件收紧可能放大其他行业的风险并可能影响更广泛的市场和公司投资计划[6] - 信贷市场是人工智能驱动增长的关键资金来源若贷款市场损失过快飙升可能减缓资本支出并削弱人工智能繁荣本身[7]